Deniz Yatırım, VESBE - Vestel Beyaz Eşya için hedef fiyatını 8 TL'den 5,5 TL'ye düşürdü, tavsiyesini TUT olarak korudu.
Vestel Beyaz Eşya, 3Ç26’da zorlu piyasa koşulları nedeniyle 15.722 milyon TL gelir elde etti ve satış gelirleri yıllık bazda %35 azaldı. Yurt içi satış gelirleri %18, yurt dışı satışları ise %44 geriledi. Buna karşılık brüt kârlılıktaki iyileşme ve faaliyet giderlerindeki yıllık %24 azalış sayesinde FAVÖK yıllık bazda %59 artarak 1.621 milyon TL’ye ulaştı. FAVÖK marjı çeyreksel bazda 13,2 puan, yıllık bazda 4,2 puan iyileşerek %10,3 oldu.
Şirket 3Ç26’da 998 milyon TL net zarar açıkladı; net zararın başlıca nedenleri 1.265 milyon TL esas faaliyetlerden net diğer gider ve 1.430 milyon TL net finansman gideri oldu. Parasal kazanç kalemi 1.100 milyon TL olumlu katkı sağladı. Net işletme sermayesi ihtiyacındaki artış ve ilişkili taraflardan kısa vadeli alacaklardaki yükseliş sonucunda net borç pozisyonu çeyreksel bazda %42 artarak 39.860 milyon TL’ye çıktı. İlişkili taraflardan kısa vadeli ticari alacaklar 14.637 milyon TL’ye, kısa vadeli diğer alacaklar ise 16.648 milyon TL’ye yükseldi.
Deniz Yatırım, operasyonel performanstaki güçlü iyileşmeye rağmen artan net borç pozisyonunun bu toparlanmayı gölgeleyebileceğini değerlendiriyor. Şirketin maliyet azaltma, verimlilik artışı ve ürün portföyüne odaklanmayı içeren Stratejik Dönüşüm Planı’nın finansallara ilk olumlu ve güçlü yansımaları takip ediliyor. Bu gelişmelere karşın net borç pozisyonundaki artış, artışın ağırlıklı olarak ilişkili taraflardan kısa vadeli alacaklardan kaynaklanması, bu alacakların büyüklüğü ve yüksek borçluluk seviyesi değerleme açısından temel bariyerler olarak öne çıkıyor.
Deniz Yatırım, 12 aylık hedef fiyatı 8,00 TL’den 5,50 TL’ye indirirken TUT tavsiyesini korudu. Hedef fiyat revizyonunda 2026 FAVÖK tahminindeki hafif artışa karşılık yükselen net borç pozisyonunun modele yansıtılması etkili oldu. Kurum, operasyonel iyileşmenin kesinliği ve sürdürülebilirliği konusunda temkinli kalıyor. Hissenin yılbaşından itibaren BIST 100 endeksinin %63 altında performans göstermesi de değerlendirmede öne çıkan unsurlardan biri oldu.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
