Halk Yatırım, ISCTR - Türkiye İş Bankası C için hedef fiyatını 19,15 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
İş Bankası’nın 3Ç26 finansal sonuçları sınırlı negatif değerlendirildi; zayıf kredi ve mevduat büyümesi, takipteki kredilerdeki yükseliş ve yüksek oran ile iştirak gelirlerindeki düşüş başlıca olumsuz unsurlar oldu. Solo net kâr çeyreklik bazda %8 artarken yıllık bazda %27 düşüşle 10,42 milyar TL gerçekleşti ve 9A26 kümülatif net kârı yıllık bazda %8 azalışla 40,43 milyar TL’ye ulaştı. Net kârın beklentilerin üzerinde kalmasında swap giderleri ve net karşılık giderlerinin beklentilerin altında gerçekleşmesi etkili oldu.
Kredilerde çeyreklik büyüme sektör ortalamasının altında kalırken TL krediler %3,6 arttı, YP krediler yatay seyretti ve 9 aylık kredi büyümesi %18’i aştı. TL mevduatlar yaklaşık %3 büyürken vadesiz mevduatların toplam içindeki payının artması olumlu karşılandı. Net faiz geliri çeyreklik bazda %9 yükseldi; mevduat dışı fonlama faiz giderleri %16, swap maliyetleri %9 geriledi ve swap dahil net faiz marjı %2,1’den %2,41’e çıktı.
Aktif kalitesi tarafında TGA oranı 40 baz puan artışla %4,2’ye yükseldi; tahsilat performansı 9A26’da %21 ile benzer bankalar arasındaki en yüksek seviyede gerçekleşti. KOBİ kredilerindeki yeniden yapılandırmalar kısa vadede kârlılığı desteklese de ödeme güçlüklerinin ertelenmiş olması ileride risk yaratabilir. İştirak gelirleri çeyreklik bazda %28 azalırken, IRB yaklaşımına geçiş, Tier 2 sermaye ihracı ve dönem kârı sermaye yeterlilik oranını %15,4’ten %17,2’ye yükseltti.
Yönetim net ücret ve komisyon gelirlerinde %40 büyüme hedefini korurken, dokuz aylık büyümenin %33,1 seviyesinde kalması hedef üzerinde aşağı yönlü risk oluşturuyor. Net kredi risk maliyetinin 250 baz puanın altında ve sermaye yeterlilik oranının %15’in üzerinde kalması bekleniyor; özkaynak kârlılığı hedefi yaklaşık %20 olmakla birlikte %15’in üzerindeki seviyeler ulaşılabilir görülüyor. Halk Yatırım, İş Bankası için 19,15 TL hedef fiyatını ve AL tavsiyesini koruyor; mevcut gelişmelerin hedef fiyat tahminlerinde önemli bir değişiklik yaratmadığını belirtiyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
