Ziraat Yatırım, TUPRS - Tüpraş için hedef fiyatını 430 TL'den 490 TL'ye yükseltti, tavsiyesini AL olarak korudu.
Tüpraş, rekor rafineri marjlarının desteğiyle 2026’nın üçüncü çeyreğinde güçlü bir performans sergilemiştir. Ana ortaklık net dönem kârı 68,7 milyar TL’ye yükselerek piyasa beklentisinin ve kurum beklentisinin üzerinde gerçekleşmiştir. Satış gelirleri yıllık %65,7 artışla 474,4 milyar TL olurken, FAVÖK 88,7 milyar TL’ye ve FAVÖK marjı %18,7’ye ulaşmıştır. Dokuz aylık ana ortaklık net dönem kârı da 121,3 milyar TL seviyesine çıkmıştır.
Toplam satış miktarı yıllık %10,3 artışla 8,8 milyon tona yükselmiş, üretim 7,6 milyon ton ve kapasite kullanım oranı %97,9 olmuştur. Net rafineri marjı 36,3 dolar/varil ile rekor seviyeye ulaşırken, motorin, jet yakıtı ve benzin marjlarındaki belirgin artışlar operasyonel kârlılığı desteklemiştir. Rusya kaynaklı ihracat kısıtlamaları, Orta Doğu’daki jeopolitik gerilimler, rafineri duruşları ve düşük stok seviyeleri ürün arzını sıkılaştıran başlıca katalizörler olmuştur. Buna karşılık yüksek kükürtlü fuel oil marjındaki gerileme ve jeopolitik koşullar sektör açısından risk oluşturmaktadır.
Tüpraş, 2026 yılı net rafineri marjı beklentisini 13-15 dolar/varilden 20-22 dolar/varile yükseltmiş; %95-100 kapasite kullanımı, yaklaşık 29 milyon ton üretim, 30 milyon ton satış ve yaklaşık 700 milyon dolar yatırım harcaması beklentilerini korumuştur. Şirketin net nakit pozisyonu 2025 sonundaki 70,8 milyar TL’den 204 milyar TL’ye yükselmiştir. Ziraat Yatırım, 2026 yılsonu satış geliri tahminini 1.424.395 milyon TL, FAVÖK tahminini 200.282 milyon TL ve net kâr tahminini 152.452 milyon TL olarak paylaşmıştır.
Değerleme çalışmasında indirgenmiş nakit akımları ve benzer şirket karşılaştırması birlikte kullanılarak hedef piyasa değeri 944.133 milyon TL hesaplanmıştır. Hedef hisse fiyatı 430,00 TL’den 490,00 TL’ye yükseltilmiş ve mevcut fiyata göre %32,4 iskonto bulunduğu belirtilmiştir. Güçlü ürün marjları, yüksek kapasite kullanımı, artan satış hacmi ve net nakit pozisyonu olumlu görünümün temel dayanaklarıdır. Ziraat Yatırım, Tüpraş için “AL” tavsiyesini korumuştur.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
