Yapı Kredi Yatırım, VAKBN-VakıfBank için hedef fiyatını 34 TL'den 30,5 TL'ye düşürdü, tavsiyesini "al" olarak korudu

VAKBN - TÜRKİYE VAKIFLAR BANKASI T.A.O.

Son Fiyat

22.36 ₺

Hedef Fiyat

30.50 ₺

Potansiyel Getiri

%36.40

Cuma, 09 Mayıs 2025

Güncel Fiyat 22,36 ₺

En Yüksek Tahmin

37,00 ₺

Ortalama Fiyat Tahmini

31,53 ₺

En Düşük Tahmin

23,80 ₺

Ortalama Getiri Potansiyeli

%41.00

Kurum Sayısı 7

Al 5

End. Paralel Get. 1

Endeks Altı Get. 1

Cuma, 09 Mayıs 2025 00:00

Sonuçlar VakıfBank’ın net kârı 1Ç25’te 20 milyar TL seviyesinde gerçekleşti (YKY beklentisi: 14,2 milyar TL, piyasa beklentisi: 15,2 milyar TL). Net kâr, çeyreklik bazda %52, yıllık bazda ise %67 artış gösterdi. 1Ç25’te özkaynak kârlılığı %35 seviyesine yükseldi (2024: %21). Kârlılığın beklentimizin oldukça üzerinde gerçekleşmesinde, öngördüğümüzün çok üzerinde gelen serbest karşılık iptali temel etken oldu. Banka, 11 milyar TL’lik serbest karşılık iptali gerçekleştirdi (YKY tahmini: 5,5 milyar TL). Böylece toplam serbest karşılık stoğu 4 milyar TL’ye gerilerken, bu tutar özkaynakların yaklaşık %2’sine karşılık gelmektedir. Çeyreğin olumsuz tarafı ise sorunlu kredi kalitesiydi. Hem takipteki kredilerde hem de yakın izlemedeki kredilerde yüksek artış gözlendi. Takipteki krediler çeyreklik bazda %28, yakın izlemedeki krediler ise %18 oranında arttı. Banka, 2025 yılı için orta %20’li seviyelerdeki özkaynak kârlılığı hedefini korudu (YKY tahmini: %25). Ancak, özellikle net faiz marjı beklentisinde aşağı yönlü risklerin bulunduğu ifade edildi. Özet Görüşümüz VakıfBank’ın 1Ç25 net kârı, serbest karşılık iptali kaynaklı olarak piyasa beklentisinin %32 üzerinde gerçekleşti. Ancak bu unsurun sürdürülebilir olmaması nedeniyle sonuçları hisse için sınırlı olumlu olarak değerlendiriyoruz. Banka için özkaynak kârlılığı beklentimizi, sıkı para politikasının marjlar üzerindeki baskısı nedeniyle %27’den %25’e revize ettik. Ayrıca, 2025 yılına ilişkin sermaye maliyeti tahminimizi %32’den %35’e yükselttik. Bu nedenlerle, 12 aylık hedef fiyatımızı 30,5 TL/pay olarak aşağı yönlü revize ettik (önceki: 34 TL/pay). Ancak %36’lık getiri potansiyeli nedeniyle AL tavsiyemizi koruyoruz. Banka, 2025 tahminlerimize göre 0,8x PD/DD ve 3,7x F/K çarpanları ile işlem görmektedir.