Ünlü & Co, TSKB - TSKB için hedef fiyatını 16.7 TL'den 16.8 TL'ye yükseltti, tavsiyesini AL olarak korudu.
TSKB için AL tavsiyesi korunuyor. Hedef fiyat 16,7 TL’den 16,8 TL’ye yükseltilirken, mevcut seviyeye göre yaklaşık %50 yukarı getiri potansiyeli öngörülüyor.
TSKB’de değerleme ve kârlılık dengesi cazip görünse de, mevduat toplamayan bir kalkınma ve yatırım bankası olması nedeniyle marj dinamikleri geleneksel bankalardan farklılaşıyor.
Bankanın bilançosu yüksek oranda döviz ağırlıklı. Aktiflerin %77’si, yükümlülüklerin ise %94’ü dövize endeksli. Bu nedenle TSKB’nin operasyonel performansı TL’nin değer kaybı patikasına oldukça duyarlı. TL’nin enflasyonun altında değer kaybetmesi bankanın operasyonel performansını baskılıyor ve hissenin bir “değer tuzağı” içerisinde kalmasına neden oluyor.
Değerin açığa çıkması açısından en önemli katalistin TL’de değer kaybının hızlanması veya serbest dalgalı kur rejimine geçiş olduğu değerlendiriliyor. Bununla birlikte, TSKB’nin 2027 net kâr büyüme beklentisi %20 ile geleneksel bankaların %50’lik beklentisinin oldukça gerisinde kalıyor.
