Vakıf Yatırım, TSKB-TSKB için hedef fiyatını 20,3 TL'den 21 TL'ye yükseltti, tavsiyesini "al" olarak korudu

TSKB 2Ç25 Finansalları: Beklentileri Aşan Net Kâr ve Aktif Kalitesinde İyileşme Türkiye Sınai Kalkınma Bankası (TSKB), 2025 yılının ikinci çeyreğinde (2Ç25) net kârını çeyreklik bazda %9,2 artırarak 3,38 milyar TL seviyesine çıkardı. Bu rakam, beklentilerin hafif üzerinde gerçekleşirken, yılın ilk yarısında toplam net kâr yıllık bazda %47,1 artışla 6,48 milyar TL'ye ulaştı. Bankanın ortalama özkaynak kârlılığı bu dönemde %31,3 ile önceki çeyreğe göre yatay seyretti. Gelir ve Gider Kalemlerindeki Gelişmeler Net Faiz Geliri: 2Ç25'te swap maliyeti dahil net faiz geliri çeyreksel %22 artışla 3,8 milyar TL'ye ulaştı. Swap maliyetleri 440 milyon TL'den 295 milyon TL'ye geriledi. Net Faiz Marjı (NFM): Yılın ilk yarısında NFM, %5,7 ile yıl sonu beklentisinin (%5) üzerinde gerçekleşti ve yukarı yönlü potansiyele işaret etti. Ücret ve Komisyon Gelirleri: 2Ç25'te çeyreksel %28 artış görülse de, 6 aylık dönemde zayıf piyasa koşulları ve yüksek baz etkisi nedeniyle yıllık %45 azalma gösterdi. İştirak Gelirleri: 2Ç25'te çeyreklik %51 artışla 806 milyon TL seviyesine ulaşarak kârlılığı destekledi. Faaliyet Giderleri: Çeyreklik %33 yükselişle 916 milyon TL'ye ulaşması net kârı baskıladı. Aktif Kalitesi ve Sermaye Yapısı Takipteki Krediler (NPL) Oranı: Büyük tahsilatların etkisiyle NPL oranı %1,7'den %0,9 seviyesine geriledi. Bankanın 1Ç24'ten bu yana 3. aşama takibe düşen kredisi bulunmuyor. Toplam Karşılık Oranı: %4,2'den %3,6'ya geriledi. Üçüncü aşama krediler için ayrılan karşılıklar 2,9 milyar TL'den 1,7 milyar TL'ye düştü. Serbest Karşılık Stoku: 2Ç25 sonu itibarıyla 1,65 milyar TL tutarında serbest karşılık stoku bulunuyor. Sermaye Yeterlilik Rasyosu: %20,3 ve ana sermaye oranı %19,2 ile hedeflenen seviyelerle uyumlu gerçekleşti. Değerleme ve Öneri Banka 2025 yıl sonu beklentilerinde değişikliğe gitmedi. Ancak net faiz marjında yukarı, net kredi risk maliyetinde ise aşağı yönlü sapma olası görünüyor. 2Ç25 finansal sonuçlarının ardından TSKB için hedef fiyat 20,3 TL'den 21,0 TL'ye yükseltildi. Banka için kısa vadeli "Endeksin Üzerinde Getiri" ve uzun vadeli "AL" tavsiyeleri sürdürülüyor. Hisse, son bir ayda BIST 100 endeksine göre %6,9 pozitif ayrışma gösterdi.