Yapı Kredi Yatırım, TURSG-Türkiye Sigorta için hedef fiyatını 13,5 TL, tavsiyesini "al" olarak korudu

Türkiye Sigorta'nın net karı 2025 yılının ikinci çeyreğinde (2Ç25) 4.8 milyar TL olarak gerçekleşti. Bu rakam, yıllık ve piyasa beklentisi olan 4.3 milyar TL'nin üzerindedir. Net kar, çeyreklik bazda %6 artarken, yıllık bazda %58'lik bir yükseliş gösterdi. 2Ç25 özkaynak karlılığı %55 seviyesinde gerçekleşti (2025 yılının ilk altı ayı: %57). İkinci çeyrekteki teknik sonuçlar beklentimizden daha olumlu seyrederken, yatırım gelirleri beklentimize paralel gerçekleşti. Şirket, zirai don felaketinin olumsuz etkilerine rağmen ikinci çeyrekte teknik karlılığını artırdı. Bu sayede kombine oran, 1Ç25'teki %96 seviyesinden 2Ç25'te %93'e iyileşti. Toplam brüt prim üretimi çeyreklik bazda %24 daralırken, yıllık bazda %41 artış gösterdi. Şirket, %14.4 pazar payı ile brüt prim üretiminde lider konumunu sürdürdü. İkinci çeyrekte teknik sonucun 995 milyon TL seviyesine yükselmesinde, zorunlu trafik sigortasındaki azalan zararlar ve kasko branşının iyileşen katkısı en temel etkenler oldu. Şirketin net yatırım gelirleri 2. çeyrekte 6.9 milyar TL'ye ulaştı (çeyreklik %17 artış, yıllık %69 artış). Yatırımların getiri oranı %41 seviyesinde (1Ç25: %42). Toplam yönetilen fon tutarı ise çeyreklik bazda %16 artarak 70 milyar TL'ye ulaştı. Şirket, ikinci çeyrekte TL yatırımlarının vadesini uzattı ve TL devlet tahvillerine yatırımını artırdı. Bu stratejiyle, önümüzdeki dönemde hedeflenen olası faiz indirimlerinden yararlanmayı amaçlıyor. Güçlü karlılık sayesinde şirketin sermaye yeterlilik oranı %194 seviyesine yükseldi (1Ç25: %185). Türkiye Sigorta'nın 2Ç25 net karı piyasa beklentisinin %12 üzerinde gerçekleşti. Sonuçları hisse için sınırlı olumlu olarak değerlendiriyoruz. Türkiye Sigorta için 12 aylık hedef fiyatımız 13.5 TL seviyesinde olup, "AL" tavsiyemizi koruyoruz. Şirket, 2025/26 tahminlerimize göre 1.9x/1.3x Fiyat/Defter Değeri (PD/DD) ve 4.2x/3.5x Fiyat/Kazanç (F/K) çarpanları ile işlem görmektedir. Özkaynak karlılığı beklentimiz ise sırasıyla %55 ve %43 seviyelerindedir. Şirket bugün saat 17:00'de sonuçlarla ilgili telekonferans düzenleyecektir.