Ziraat Yatırım, GARAN-Garanti BBVA için hedef fiyatını 188 TL'den 232,5 TL'ye yükseltti, tavsiyesini "Al" olarak korudu.
Garanti Bankası’nın 4Ç2025 net dönem kârı çeyreksel %12,7 düşüşle 26,6 milyar TL olarak gerçekleşmiş, piyasa ve kurum beklentilerine yakın gelmiştir. Böylece 2025 yılı toplam net kârı yıllık %20 artışla 110,6 milyar TL’ye ulaşmıştır.
Dördüncü çeyrekte net faiz gelirleri %25 artarak 56,7 milyar TL’ye yükselmiş, enflasyonun beklentilerin üzerinde gerçekleşmesi TÜFE endeksli menkul kıymet gelirlerini desteklemiştir. Net ücret ve komisyon gelirleri %6,7 artışla 40,5 milyar TL olurken, diğer faaliyet gelirleri tahsilatlardaki yavaşlama nedeniyle %34,4 düşmüştür. Swap maliyetlerindeki artış ticari zararı 7,4 milyar TL’ye yükseltmiştir. Karşılık giderleri %11,6, operasyonel giderler %14,5 artmış, vergi giderindeki %54,3’lük artış kârlılığı baskılamıştır.
Net faiz marjı (swap hariç) çeyrekte yaklaşık 90 baz puan genişleyerek %6,72’ye çıkmıştır. 2025 yılı genelinde net faiz marjı %5,6, özsermaye kârlılığı %28,6 ve aktif kârlılığı %3,4 olarak gerçekleşmiştir.
TL krediler çeyreksel %10,8 artarken tüketici kredilerindeki güçlü büyüme öne çıkmıştır. YP krediler dolar bazında %2,2 büyümüştür. TL mevduatlar %9,1, YP mevduatlar dolar bazında %6,8 artmıştır. Takipteki krediler %20,5 artarak 80 milyar TL’ye çıkmış, takipteki kredi oranı %3,52’ye yükselmiştir.
Banka 2026 yılı için enflasyonun %25, politika faizinin %32 olmasını beklemektedir. TL kredi büyümesi %30-35, YP kredi büyümesi %5-7 aralığında öngörülmektedir. Swap dahil net faiz marjında 75 baz puan genişleme, net ücret ve komisyon gelirlerinde %30-35 artış beklenirken, operasyonel gider artış beklentisi %45-50’dir. Ortalama özsermaye kârlılığı beklentisi reel pozitif orta tek haneli seviyededir.
Makro varsayımlar ve tahmin güncellemeleri doğrultusunda Garanti Bankası için hedef hisse fiyatı 188,00 TL’den 232,50 TL’ye yükseltilmiş, hedef piyasa değeri 976.505 milyon TL olarak belirlenmiş ve “AL” önerisi korunmuştur.
