Ziraat Yatırım, TCELL - Turkcell için hedef fiyatını 158,5 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
Turkcell için öneri “AL” olarak korunurken hedef hisse fiyatı 158,50 TL, mevcut fiyat ise 92,10 TL seviyesindedir. Şirket, 3Ç2026’da 6.737 milyon TL ana ortaklık net dönem kârı açıklayarak 5.370 milyon TL’lik piyasa beklentisini ve 5.200 milyon TL’lik beklentiyi aşmış, ancak geçen yılın aynı dönemine göre net kârı %3,8 gerilemiştir. Dokuz aylık dönemde net kâr 17.500 milyon TL’ye ulaşarak yıllık %0,5 artış göstermiştir. Konsolide satış gelirleri %6,2 artışla 82.044 milyon TL’ye yükselirken, büyümede özellikle %30,6 artan kurumsal gelirler, tek seferlik projeler ve fiyat düzenlemeleriyle güçlenen dijital iş servisleri ile %8,9 büyüyen Techfin gelirleri etkili olmuştur.
Operasyonel giderlerin %8,0 düşerek 7.984 milyon TL’ye gerilemesi, FAVÖK’ün %6,8 artışla 36.243 milyon TL’ye çıkmasını ve FAVÖK marjının %43,9’dan %44,2’ye yükselmesini sağlamıştır. Buna karşın toplam maliyetlerdeki artışın etkisiyle brüt kâr %2,0 azalırken faaliyet kârı %7,2 gerilemiştir. Turkcell Türkiye abone sayısı %3 artarak 45,3 milyona, grup abone sayısı ise %3 artarak 47,6 milyona ulaşmış; faturalı hatlardaki %8 büyüme ve fiber abone sayısındaki %100 artış operasyonel görünümü desteklemiştir. Mobil ARPU’nun %2 düşerek 512,2 TL’ye gerilemesine karşın bireysel fiber ARPU’nun %3 artması, büyümenin abone kazanımı ve sabit genişbant tarafındaki gelişmelerle desteklendiğine işaret etmiştir.
Net finansman giderlerinin 10.642 milyon TL’den 16.977 milyon TL’ye yükselmesi, 5G yatırımları nedeniyle artan net kısa döviz pozisyonu ve Türk lirasındaki değer kaybının kur zararlarını artırması nedeniyle kârlılık üzerinde baskı oluşturmuştur. Parasal pozisyon kazancının 3.740 milyon TL’ye yükselmesi ve vergi giderinin %17,6 azalması bu baskıyı kısmen dengelese de vergi öncesi kâr %8,2 düşerek 9.614 milyon TL’ye, net dönem kârı ise %3,8 gerileyerek 6.737 milyon TL’ye inmiştir. 5G lisansının aktifleştirilmesi, kurumsal ve dijital iş servislerindeki büyüme ile Paycell gelirlerindeki %23 artış başlıca destekleyici unsurlar olurken, artan döviz pozisyonu, finansman giderleri, 109.946 milyon TL net borç ve mobil ARPU’daki düşüş temel riskleri oluşturmaktadır. Ziraat Yatırım, güçlü FAVÖK performansı, gelir çeşitlendirmesi ve 9,2 F/K ile 2,3 FD/FAVÖK çarpanlarını dikkate alarak Turkcell’de olumlu görüşünü ve “AL” tavsiyesini sürdürmektedir.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
