Tacirler Yatırım THYAO - Türk Hava Yolları için hedef fiyatını 414 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
Türk Hava Yolları, 2026 yılının ilk yarısında jeopolitik riskler, Orta Doğu hatlarındaki zayıflama ve maliyet baskılarına rağmen yolcu trafiğini korumayı başarmıştır. Şirket 1Ç26'da yıllık bazda %46 artışla 258 milyar TL gelir, %109 artışla 21,3 milyar TL FAVÖK ve 9,9 milyar TL net kar açıklamıştır. FAVÖK marjı yıllık bazda 2,4 puan iyileşerek %8,2 seviyesine yükselmiştir. İkinci çeyrek finansalları henüz açıklanmamış olsa da Nisan-Mayıs trafik verileri yolcu sayısı ve doluluk oranı tarafında dayanıklı görünümün korunduğuna işaret etmektedir.
Mayıs ayında toplam yolcu sayısı yıllık bazda %3,7 artışla 7,9 milyon kişiye ulaşırken yolcu doluluk oranı yıllık bazda 2,9 puan artarak %84 seviyesine yükselmiştir. Orta Doğu bölgesinde %40'ın üzerinde daralma görülmesine rağmen Uzak Doğu, Afrika ve Avrupa hatlarındaki daha güçlü görünüm toplam yolcu büyümesini desteklemiştir. Kargo hacmi de yıllık bazda %8,6 artarak 203 bin ton seviyesine ulaşmıştır. Bu tablo THYAO'nun geniş uçuş ağı, coğrafi çeşitlendirmesi ve kargo katkısıyla sektörde daha dayanıklı bir konumda olduğunu ortaya koymaktadır.
Yılın ikinci yarısında ana belirleyiciler yaz sezonu talebi, Orta Doğu kaynaklı rota baskısının seyri, yakıt maliyetleri, birim giderlerdeki artış ve doluluk oranlarının korunup korunamayacağı olacaktır. Jeopolitik risklerde olası normalleşme özellikle Orta Doğu bağlantılı hatlarda ve yatırımcı algısında destekleyici olabilir; ancak finansallara yansımanın kademeli gerçekleşmesi beklenmektedir. 2026T tahminlerimize göre net satışlar 1.242,6 milyar TL, FAVÖK 193,8 milyar TL ve net kar 129,5 milyar TL olarak öngörülmektedir.
Uzun vadede şirketin 2033 stratejisi, filo büyümesi, yeni nesil uçak yatırımları, İstanbul'un küresel aktarma merkezi rolü ve Turkish Cargo'nun ölçek avantajı büyüme hikayesini desteklemeye devam etmektedir. Önümüzdeki dönemde çeyreksel finansal sonuçlar, trafik verileri, yakıt maliyetleri ve bölgesel hat performansına bağlı olarak tahminler yeniden değerlendirilecektir. Tüm bu çerçevede 12 aylık pay başına hedef fiyat 414 TL olarak korunmakta ve AL tavsiyesi sürdürülmektedir.
