Gedik Yatırım, TRMET - TR Anadolu Metal için hedef fiyatını 168 TL, tavsiyesini Endekse Paralel Getiri olarak korudu.
TR Anadolu Metal Madencilik’in 3Ç26 sonuçları, güçlü satış ve FAVÖK büyümesine karşın ana ortaklık net kârındaki düşüş nedeniyle dengeli bir görünüm ortaya koydu. Net satışlar yıllık %18,7 artarak 8.707 milyon TL’ye, ilk dokuz ayda ise %32,27 artışla 24.029 milyon TL’ye yükseldi; bu performans 8.253 milyon TL’lik tahminin %5,5 üzerinde kaldı. FAVÖK yıllık %23,41 artışla 3.420 milyon TL’ye ulaşırken tahminin %19,4 üzerinde gerçekleşti ve marj %37,8’den %39,3’e çıktı. İlk dokuz ayda FAVÖK %100,21 artışla 9.916 milyon TL’ye, FAVÖK marjı da %41,3’e yükselerek operasyonel performansın ana güçlü tarafı oldu.
Buna karşılık brüt kâr marjının %46,9’dan %41,0’e gerilemesi ve diğer faaliyet giderlerinin 44 milyon TL’den 831 milyon TL’ye çıkması faaliyet kârını yıllık %46,4 azaltarak 1.236 milyon TL’ye çekti. Konsolide net kâr %41,5 düşüşle 2.252 milyon TL olurken ana ortaklık payına düşen net kâr %61,19 gerileyerek 778,87 milyon TL’ye indi; yine de bu tutar 463 milyon TL’lik tahminin %68 üzerinde gerçekleşti. Net nakit pozisyonu 2Ç26 sonundaki 23,0 milyar TL’den 19,6 milyar TL’ye gerilese de güçlü kalırken, net borç/FAVÖK oranı -1,8 seviyesinde korundu. TRMET’in sonuçlarının %98,4 oranında Türk Altın’dan gelen konsolide gelirlere ve Türk Altın’ın 2.490 milyon TL’lik net kârına dayanması, şirket performansını altın fiyatları ile madencilik faaliyetlerine duyarlı kılıyor.
Gedik Yatırım, beklentilerin üzerindeki gelir, FAVÖK ve net kârı, genişleyen FAVÖK marjını ve güçlü net nakit pozisyonunu olumlu değerlendirirken brüt marj daralması, faaliyet giderlerindeki sert artış ve ana ortaklık kârındaki yıllık düşüşü olumsuz unsurlar olarak öne çıkardı. Hisse için Endekse Paralel Getiri tavsiyesi korunurken 115,90 TL fiyat üzerinden 168 TL hedef fiyat ve %44,95 potansiyel getiri öngörülüyor. Altın fiyatlarının seyri ile Türk Altın’ın madencilik faaliyetlerindeki performans, hisse için temel olumlu katalizörler olurken aynı zamanda şirketin yüksek faaliyet yoğunlaşması nedeniyle başlıca risk alanlarını oluşturuyor. Genel değerlendirme, operasyonel kârlılık ve nakit gücündeki iyileşmenin destekleyici olduğunu, ancak kârdaki gerileme ve maliyet/faaliyet gideri baskısının görünümü sınırladığını ve bu nedenle nötr bir yatırım yaklaşımının uygun görüldüğünü gösteriyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
