Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
Garanti BBVA Yatırım, TRGYO - Torunlar GYO için hedef fiyatını 111 TL, tavsiyesini endeks üstü getiri olarak belirledi. 2025’in Ocak-Kasım döneminde Türkiye’de konut satışları yıllık %13 artışla 1,4 milyon adede ulaştı. İlk el satışlar %9 artışla 444 bin adet olurken, kredili satışlar %53 artışla 207 bin adede çıktı ve son 3 yılın ortalamasına yakın seviyelerde gerçekleşti. Konut kredi faizleri sınırlı bir gevşeme gösterse de hâlen %2,7 civarında yüksek bir fırsat maliyeti bulunuyor. 2026’nın ilk yarısından sonra kredili satışlarda toparlanma öngörülüyor. Yabancıya yapılan konut satışları ise %11 düşüşle 18,9 bin adet oldu ve toplam satışlar içindeki payı %1,3’e geriledi. Marka değeri yüksek projelere yabancı ilgisinin yüksek kalması beklenirken, TL’de sınırlı bir reel değerlenme konut fiyatlarını destekleyebilir. Konut fiyat endeksi 2024’te %29, 2025 Ocak-Kasım döneminde ise %31 artış gösterdi; geçmiş yıllardaki sert yükselişlerin aksine, 2026’da fiyat artışlarının daha ılımlı olması öngörülüyor. GYO tarafında, 47 şirketin ortalama net aktif değer (NAD) iskontosu %33 seviyesinde bulunuyor. Primli işlem gören şirketler hariç tutulduğunda bu oran %49’a yükseliyor ve tarihsel ortalamalara yakın bir seviyeyi işaret ediyor. Faiz indirimlerinin hız kazanmasıyla 2026 ikinci yarısında iskontolarda iyileşme bekleniyor. Mevcut durumda AVPGY %42, EKGYO %52, TRGYO %38 ve ISGYO %56 NAD iskontosu ile işlem görüyor. Kira çarpanları açısından AVPGY ve TRGYO sırasıyla 11,5x ve 11,6x seviyesinde, ISGYO ise 25,4x ile daha yüksek bir seviyede bulunuyor. Dezenflasyonist ortamda kira gelirlerinin şirketlerin nakit akımlarını desteklemesi bekleniyor. AVPGY’de yıllık kira geliri büyümesi %33, TRGYO’da ise %1 seviyesinde öngörülüyor. 2026’da yılın ilk yarısında güçlü nakit akımı ve likiditeye sahip şirketler, ikinci yarıda ise stok seviyesi daha yüksek şirketler öncelikli olarak takip edilecek.
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
