Halk Yatırım, TOASO - Tofaş için hedef fiyatını 273,0 TL, tavsiyesini TUT olarak korudu.
Haziran ayında Türkiye otomotiv pazarı yıllık bazda %11,4 daralarak 105.041 adede gerilerken, binek araç ve hafif ticari araç satışlarındaki zayıflama sektörün genel tonunu aşağı çekti. Halk Yatırım bu görünümü negatif değerlendiriyor ve yılın geri kalanında yüksek baz etkisinin büyüme oranlarını baskılamaya devam edeceğini söylüyor. Buna karşın hibrit modellerin ilk yarıda hacim olarak büyüyen tek segment olması, talepteki yapısal dönüşümün sürdüğüne işaret ediyor.
TOASO tarafında Haziran satışları Stellantis dahil hesaplandığında yıllık %7,3 azalarak 27.940 adede indi, ancak pazar payı 1,2 puan artışla %26,6’ya yükseldi. Stellantis hariç bakıldığında satışlar 10.582 adede çıkarak %1,1 artış gösterdi ve bu da grubun dağıtım karması ve marka etkisinin önemini ortaya koydu. Aynı dönemde Ford Otosan ve Doğuş Otomotiv daha sert hacim ve pazar payı kaybı yaşarken, TOASO göreli olarak daha dayanıklı bir performans sergiledi.
Halk Yatırım TOASO için 12 aylık hedef fiyatını 273,0 TL ve tavsiyesini TUT olarak veriyor. Cari fiyat 305,0 TL olduğundan hedef fiyat mevcut seviyenin altında kalıyor ve bu da yukarı potansiyelin sınırlı görüldüğüne işaret ediyor. Kurumun yaklaşımı, zayıf sektör talebine rağmen TOASO’nun pazar payı koruma kapasitesini teslim ederken, kısa vadede hissede anlamlı bir yeniden değerleme alanı görmemesiyle uyumlu.
Yatırımcı açısından kritik izlenecek başlıklar, ikinci yarıda tüketici talebindeki seyrin, faiz indirimlerinin etkisinin ve hibrit/electrified ürün karmasının satışlara katkısının ne kadar süreceği olacak. TOASO’nun pazar payını Haziran’da artırabilmesi önemli bir göreli güçlü nokta olarak öne çıkıyor, ancak sektör genelindeki daralma ve baz etkisi hisse üzerinde baskı yaratabilir. Bu nedenle raporun ana çıkarımı, TOASO’nun rakiplerine göre daha dengeli olsa da şu aşamada güçlü bir alım tezi sunmadığı yönünde.
