Ziraat Yatırım, TOASO - Tofaş için 545 TL hedef fiyat, tavsiyesini de AL olarak korudu.
TOASO, 2026 yılının ilk çeyreğinde güçlü bir finansal toparlanma sergileyerek 2.989 milyon TL net kâr açıkladı. Bu rakam hem piyasa beklentilerinin hem de kurum tahminlerinin üzerinde gerçekleşti ve şirketin geçen yılki zararına kıyasla belirgin bir iyileşmeye işaret etti. Net kârdaki bu güçlü dönüşümde Stellantis-Türkiye markalarının konsolidasyonunun tamamlanması ve operasyonel ölçeğin genişlemesi etkili oldu.
Satış gelirleri 95,1 milyar TL seviyesine ulaşarak ciddi bir büyüme kaydetti. Bu artışta özellikle yurt içi ve yurt dışı satışlardaki güçlü hacim büyümesi ve yeni model lansmanlarının katkısı öne çıktı. Brüt kâr 7,1 milyar TL olurken marj %7,5’e yükseldi ve yıllık bazda sınırlı da olsa iyileşme gösterdi. Ayrıca net finansal gelirler ve parasal kazançlar da kârlılığı destekleyen önemli unsurlar arasında yer aldı.
Satış adetlerinde de dikkat çekici bir büyüme görüldü. Yurt içi satışlar yıllık %189 artışla 76,8 bin adede çıkarken, yurt dışı satışlar %155 artışla 16,5 bin adede yükseldi. Bu güçlü performansta Stellantis entegrasyonu ve özellikle K0 modelinin katkısı belirleyici oldu. İhracat gelirleri de benzer şekilde yüksek artış göstererek 15,1 milyar TL seviyesine ulaştı.
Buna karşılık şirketin net borç pozisyonu 48,2 milyar TL’ye yükselerek önceki çeyreğe göre artış gösterdi ve borç/FAVÖK oranı 3,8x seviyesine çıktı. Ayrıca 2026 yılı beklentilerinde hafif revizyonlar yapıldı; yurt içi pazar beklentisi aşağı çekilirken ihracat ve üretim hedefleri yukarı yönlü güncellendi. Genel tablo, güçlü operasyonel büyümeye rağmen artan borçluluk ve makro belirsizliklerin dikkatle izlendiği bir görünüm sunuyor.
