Oyak Yatırım, TABGD - Tab Gıda için hedef fiyatını 320 TL'den 363 TL'ye yükseltti, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.
TAB Gıda, 3Ç26’da cirosunu yıllık bazda %5 artırarak 16,7 milyar TL’ye, FAVÖK’ünü ise %6 yükselterek 3,8 milyar TL’ye taşıdı; her iki operasyonel sonuç da piyasa beklentilerini sırasıyla %1 ve %5 aştı. Tüketicilerin bütçe baskısı nedeniyle değer menülerine yönelmesi, faaliyet giderlerinin kontrol altında tutulması ve etkin fiyatlama, FAVÖK marjının %22,5’e çıkarak %21,6’lık beklentiyi aşmasını sağladı. Buna karşın net kâr, yıllık bazda %49 daralarak 629 milyon TL’ye geriledi ve 815 milyon TL’lik piyasa beklentisinin %23 altında kaldı. Net kârdaki zayıflamada yatırım ve finansal gelirlerdeki düşüş, yeni mağaza açılışlarıyla artan kiralama yükümlülüklerine ilişkin faiz giderleri ve efektif vergi oranının %15,9’dan %25,9’a yükselmesi etkili oldu.
Şirket, 2026 beklentilerini koruyarak restoran ağında %10 büyüme, reel gelirlerde %8-10 artış ve yatay FAVÖK marjı öngörüyor; 9A26 itibarıyla reel gelir artışı %9,9, FAVÖK marjı ise %20,8 seviyesinde bulunuyor. 3Ç26’da 73, yıl başından bu yana 151 yeni restoran açılması, yaklaşık yıllık 200 yeni restoran hedefi doğrultusunda büyümenin sürdüğünü gösteriyor. 30 Eylül 2026 itibarıyla toplam restoran sayısı 1.219’u şirket tarafından, 945’i franchise’lar tarafından işletilmek üzere 2.164’e ulaştı. Dijital satışların toplam sistem satışlarındaki payının %48’den %56’ya yükselmesi de operasyonel marjları destekleyen olumlu bir gelişme olarak öne çıkıyor.
Operasyonel sonuçların beklentilerden güçlü olmasına rağmen net kârın beklentilerin gerisinde kalması, kısa vadede hisse performansı üzerinde baskı oluşturabilecek temel unsur olarak değerlendiriliyor. Şirket, finansal ürün getirisinin ilk yarıda öne çekilmesiyle oluşan çeyreklik etkilerin ortadan kalkmasını ve vergi matrahının yıllık finansallarda daha karşılaştırılabilir hale gelmesini bekliyor. 3Ç26 sonunda 9,5 milyar TL nakit ve finansal yatırıma karşılık 8,5 milyar TL kiralama yükümlülüğü bulunması, güçlü likiditeye rağmen finansman ve kira giderlerinin izlenmesi gereken riskler olduğunu gösteriyor. Operasyonel büyüme, restoran açılışları ve dijital satışlardaki ilerleme destekleyici katalizörler olurken, resmi güncel tavsiye Endeks Üstü Getiri olarak korunuyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
