Ak Yatırım, TABGD - Tab Gıda için hedef fiyatını 361 TL, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.
TAB Gıda, 3Ç26’da TMS 29 sonrası finansallara göre 629 milyon TL net kâr açıklarken sonuç beklentilerin yaklaşık %20 altında kaldı. Net kârdaki sapmanın temel nedeni daha düşük gerçekleşen faiz geliri oldu. 16,7 milyar TL gelir beklentilerle uyumlu gerçekleşirken, 3,8 milyar TL FAVÖK beklentilerin %5 üzerinde açıklandı. Şirket restoran sayısında %10, gelirlerde %8–10 büyüme ve marjlarda yatay seyir beklentilerini korudu.
Sistem genelindeki gelirler nominal bazda yıllık %34 büyürken, fiş sayısı %7 arttı ve toplam restoran sayısı 2.164’e ulaştı. Fiş başına gelir %26 artmasına rağmen reel bazda %4 daralma görüldü. Dijital kanalların gelir içindeki payı %56, eve teslimatın payı %30 oldu. FAVÖK marjı yıllık 26 baz puan artışla %22,5’e yükselirken, net kâr marjı yıllık 390 baz puan ve çeyreksel 550 baz puan daraldı.
Yönetim, yapılandırılmış ürün yatırımlarından elde edilen kazançların ilk yarıda realize edildiğini ve ikinci yarıda ek kazanç potansiyelinin sınırlı kaldığını belirtti. Bu durum faiz gelirinin 3Ç26’da 93 milyon TL’de kalmasına katkı sağladı; 9A26 faiz geliri 720 milyon TL oldu. Net nakit çeyreksel %3 düşüşle 9,5 milyar TL’ye geriledi. Operasyonel göstergelere ilişkin tahminler korunurken, düşük gerçekleşen net kâr tahminlere yansıtıldı.
Ak Yatırım, 12 aylık hedef fiyatı hisse başına 361 TL ve tavsiyeyi Endeks Üstü Getiri olarak korudu; mevcut fiyata göre getiri potansiyeli %99 olarak belirtildi. Son dönemdeki hisse fiyatı geri çekilmesinin net kârdaki zayıflığı büyük ölçüde fiyatladığı ve sonuçlara piyasa tepkisinin nötr olmasının beklendiği ifade edildi. TAB Gıda’nın 2027 tahmini 11,5x F/K çarpanıyla uluslararası benzerlerine göre %21 iskontolu işlem gördüğü vurgulandı. Restoran büyümesi, Popeyes ve Arby’s markalarının katkısı, dijital kanallar ve güçlü net nakit pozisyonu olumlu unsurlar olurken, reel fiş başı gelir daralması ve faiz gelirlerindeki zayıflık başlıca riskler olarak öne çıktı.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
