Yapı Kredi Yatırım, ISCTR - Türkiye İş Bankası C için hedef fiyatını 17,5 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
İş Bankası’nın 3Ç26 net kârı 10,4 milyar TL ile Yapı Kredi Yatırım’ın 9,2 milyar TL ve piyasanın 9,5 milyar TL beklentisinin üzerinde gerçekleşti. Net kâr çeyreklik %8 artarken yıllık %27 geriledi. Özkaynak kârlılığı %9 seviyesinde ve 9A26’da %12 olarak gerçekleşerek özel bankalar arasında düşük kaldı. Beklentinin üzerindeki kârlılıkta karşılık giderlerinin öngörülenden düşük olması etkili oldu.
Çeyreğin zayıf noktaları sektörün altında kredi büyümesi, aktif kalitesindeki bozulma ve komisyon gelirlerindeki zayıflık oldu. Takipteki krediler çeyreklik %17, yakın izlemedeki krediler %10 artarken takipteki kredi oranı %4,2’ye, yakın izlemedeki kredi oranı %13,9’a yükseldi. Net risk maliyeti 250 baz puana çıkarken toplam karşılık oranı %4,4’e ulaştı. Komisyon gelirleri yıllık %23 artmasına karşın faaliyet giderleri %45 yükseldi.
Banka 2026 hedeflerini koruyarak özkaynak kârlılığının yaklaşık %20 olmasını ve swap dahil net faiz marjının %3,2-%3,4 aralığında gerçekleşmesini öngördü, ancak özkaynak kârlılığı hedefinde aşağı yönlü risk belirtti. Yapı Kredi Yatırım, 2026 özkaynak kârlılığı beklentisini %18’den %15’e indirdi ve 2027 sermaye maliyeti varsayımını %35’e yükseltti. 12 aylık hedef fiyat 18 TL’den 17,5 TL’ye çekilirken AL tavsiyesi korundu; hisse için nominal getiri %4, görece getiri ise %-3 olarak belirtildi.
TL kredilerde çeyreklik %3 büyüme sektörün oldukça altında kalırken büyüme ağırlıklı olarak kredi kartlarından geldi. Swaplardan arındırılmış net faiz marjı çeyreklik 30 baz puan iyileşti, ancak TL kredi-mevduat makası 160 baz puan geriledi. Sadece banka sermaye yeterlilik oranı %17,2’ye, çekirdek sermaye oranı %13,5’e yükseldi; iyileşmede IRB yaklaşımı ve sermaye benzeri tahvil ihracı etkili oldu. Sonuçlar hisse için nötr değerlendirilse de değerleme ve hedef fiyat revizyonuna rağmen AL görüşü sürdürüldü.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
