İş Yatırım, HALKB - Türkiye Halk Bankası için 46 TL hedef fiyatını korudu, tavsiyesini TUT'tan AL'a yükseltti.
Halkbank, 3Ç26’da solo bazda 8,5 milyar TL net kâr açıklayarak 7,3 milyar TL’lik tahminin %16,9 ve 7,8 milyar TL’lik piyasa beklentisinin %9,5 üzerinde sonuç verdi. Net kâr çeyreksel bazda %4, yıllık bazda %13 artarken, yıllıklandırılmış özkaynak kârlılığı %14,3 ile yatay kaldı. İş Yatırım, hisse için AL tavsiyesini korurken 12 aylık hedef fiyatı 46,00 TL ve yükselme potansiyelini %12 olarak belirledi.
Net faiz geliri, güçlü kredi ve menkul kıymet gelirlerinin katkısıyla çeyreksel bazda %25 artarak 49,019 milyar TL’ye yükseldi; net ücret ve komisyon gelirleri de %18 artışla 21,288 milyar TL’ye ulaşarak kârlılığı destekledi. Buna karşın swap ve türev işlemlerinden kaynaklanan zarar %52 artarak 15,343 milyar TL’ye, toplam ticari işlem ve yatırım zararı ise 15,942 milyar TL’ye çıktı ve kâr artışını sınırladı. Net faiz marjı 70 baz puan artışla %5,14’e, swap maliyetlerine göre düzeltilmiş net faiz marjı 36 baz puan artışla %3,55’e yükselirken, TL kredi-mevduat faiz makası 55 baz puan daralarak %4,25’e geriledi.
Yönetim, son faiz indirimlerinin fonlama maliyetlerine daha belirgin yansımasıyla 4Ç26’da TL kredi-mevduat makasının toparlanmasını beklerken, bu gelişme marj görünümünün temel olumlu katalizörü olarak öne çıkıyor. Komisyon gelirlerindeki güçlü büyümeye rağmen faaliyet giderleri yıllık bazda %63 artarak 41,707 milyar TL’ye yükseldi, ancak gider-gelir oranı %82’den %77’ye geriledi. Aktif kalitesindeki baskı özellikle KOBİ segmentinde yoğunlaşırken, takipteki kredi oranı %4,71’e, yakın izlemedeki kredi oranı %5,77’ye yükseldi ve sıkı finansal koşullar ile KOBİ’lerin likiditeye erişimindeki sınırlamalar bozulmanın başlıca nedenleri olarak gösterildi.
Toplam karşılık giderleri %7 gerileyerek 9,885 milyar TL’ye inse de üçüncü grup karşılıkları %32 artışla 11,773 milyar TL’ye çıkarken, canlı kredilerdeki 1,888 milyar TL net karşılık iptali bu artışı kısmen dengeledi; net risk maliyeti 140 baz puan oldu. Solo toplam sermaye yeterlilik oranının 44 baz puan artışla %14,48’e yükselmesi, planlanan ödenmiş sermaye artışı ve GMTN programı kapsamındaki uluslararası tahvil hazırlıkları sermaye ve fonlama tarafında destek sağlayabilir. Bununla birlikte KOBİ kaynaklı takip girişleri, takipteki krediler için karşılık oranının %47,91’e gerilemesi, TL kredi-mevduat makasındaki daralma ve yüksek swap zararları başlıca riskler olmaya devam ederken, güçlü komisyon gelirleri ile beklenen marj toparlanması AL görüşünün temel dayanaklarını oluşturuyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
