Ahlatcı Yatırım, THYAO için 425,96 TL hedef fiyat ile, AL tavsiyesini korudu.
Ahlatcı Yatırım, Türk Hava Yolları A.O. için 425,96 TL hedef fiyatını korudu ve tavsiyesini AL olarak sürdürdü. Raporda kapanış fiyatı 314,50 TL olarak verildi ve getiri potansiyeli %35,44 seviyesinde hesaplandı. Kurum, 26Q1 finansallarını gelir büyümesi ve yolcu trafiği açısından güçlü, marj ve maliyet görünümü açısından ise daha dengeli bir tablo olarak değerlendirdi.
Şirket 26Q1’de 257,96 milyar TL hasılat açıkladı ve bu tutar Ahlatcı Araştırma Departmanı beklentisi olan 239,45 milyar TL’nin üzerinde gerçekleşti. FAVÖK 21,26 milyar TL oldu ve beklenti olan 13,22 milyar TL’nin üzerinde, piyasa konsensüsü olan 25,56 milyar TL’nin altında kaldı. Net kâr 9,92 milyar TL olarak gerçekleşti ve hem 1,34 milyar TL’lik kurum beklentisinin hem de 4,21 milyar TL’lik piyasa beklentisinin üzerinde geldi. 26Q1’de şirket 226 milyon USD net kâr açıkladı ve net kâr marjı %3,8 seviyesinde gerçekleşti.
Toplam gelirler yıllık bazda %21,1 artışla 5,9 milyar USD seviyesine yükselirken, yolcu gelirleri %19,9 ve kargo gelirleri %29,5 artış gösterdi. Yolcu sayısı %12,7 artışla 21,3 milyona ulaştı ve doluluk oranı %83,5 seviyesine yükseldi. RASK %8,2, yolcu RASK %9,5 ve yolcu yield’ı %5,8 arttı. Şirket 26Q1’de 2,45 milyar TL esas faaliyet zararı açıkladı ve bu zarar geçen yılın aynı dönemine göre sınırlı iyileşme gösterdi.
Raporda olumlu tarafta küresel arz kısıtları ve jeopolitik gelişmelerin hava kargo fiyatlamasını desteklemesi ile Turkish Cargo gelir performansına katkı sağlaması öne çıkarıldı. Olumsuz tarafta personel giderleri, bakım giderleri, havalimanı ve hava seyrüsefer giderleri ile yer hizmetleri maliyetlerindeki artışların operasyonel kârlılığı sınırladığı belirtildi. CASK ve ex-fuel CASK tarafındaki yükselişin marj görünümü açısından izlenmesi gerektiği vurgulandı. Kurumun genel sonucu, THYAO’da güçlü gelir ve trafik görünümüne karşın maliyet baskılarının yakından takip edilmesi gerektiği yönünde oldu.
