Ak Yatırım, SELEC-Selçuk Ecza için hedef fiyatını 97 TL'den 90 TL'ye, tavsiyesini "endeks üstü getiri" den "nötr"e indirdi
Ak Yatırım
Hedef: 90.00 ₺
Potansiyel: %0.00
Selçuk Ecza (SELEC), 1Ç25 finansal sonuçlarını TMS 29 düzeltmelerine göre açıklamıştır; dolayısıyla tüm finansal karşılaştırmalar reel bazdadır.
Şirket, 1Ç25 döneminde piyasa beklentisi olan 868 milyon TL ve bizim beklentimiz olan 1.500 milyon TL’nin oldukça altında, sadece 2 milyon TL net kâr açıkladı. Aynı dönemde, piyasa beklentisi olan 2.076 milyon TL ve bizim beklentimiz olan 3.064 milyon TL’nin oldukça altında, 820 milyon TL FAVÖK elde edildi. Bu sapmanın temel nedeni, faaliyet kârının beklentilerin altında kalmasıdır.
Sektörün toplam cirosu 1Ç25’te yıllık bazda %29 artış gösterdi. Referans Euro kuru, Ekim 2024’te %23,5 oranında artırıldı. Selçuk Ecza’nın hacim bazında pazar payı ise 1Ç25’te yıllık 1,4 puanlık artış kaydetti.
1Ç25’te net satışlar yıllık %3 oranında daraldı. Referans kur artışı ve pazar payındaki yükselişe rağmen, satış ıskontolarındaki belirgin artış net satışlarda düşüşe neden oldu.
FAVÖK, aynı dönemde yıllık bazda %66 daralırken, FAVÖK marjı 4,2 puan geriledi. Aralık 2023’te yapılan referans kur artışı, 1Ç24’te stok kârı üzerinden FAVÖK marjını desteklemişti. Bu nedenle, 1Ç25’te yüksek bir baz etkisi söz konusudur.
Şirketin net nakit pozisyonu, bir önceki çeyreğe göre %21 artarak 7,5 milyar TL seviyesine yükseldi. Aynı dönemde işletme sermayesi ihtiyacı 1,1 milyar TL azaldı ve İşletme Sermayesi / Net Satışlar oranı 0,7 puanlık düşüş gösterdi.
Yorum: Açılışta “olumsuz” bir piyasa tepkisi bekliyoruz. Selçuk Ecza’nın önümüzdeki çeyreklerde pazar payını artırmak amacıyla daha yüksek oranlarda iskonto uygulamaya devam edeceğini öngörüyoruz. Bu doğrultuda, 2025 ve 2026 yılları için FAVÖK marjı tahminlerimizi aşağı yönlü revize ettik. Ayrıca Euro cinsinden risksiz getiri varsayımımızı 1 puan artırdık. Bu gelişmeler ışığında, hedef fiyatımızı 97 TL’den 90 TL’ye indiriyor ve hisse için tavsiyemizi “Endeks Üzeri Getiri” seviyesinden “Nötr”e çekiyoruz.
Hoşgeldiniz
Sermaye piyasalarında yapacağınız işlemler sonucunda kar elde edebileceğiniz gibi zarar riskiniz de bulunmaktadır.
Bu nedenle, işlem yapmaya karar vermeden önce, piyasada karşılaşabileceğiniz riskleri anlamanız, mali durumunuzu ve kısıtlarınızı dikkate alarak karar vermeniz gerekmektedir.
"Bu internet sitesindeki tüm sayfalarda veya bağlı sosyal medya hesaplarında yer alan ücretsiz temel/teknik analiz sonucu ortaya çıkan hedef fiyatlar, açıklamalar kesinlikle yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, SPK tarafından yetkilendirilmiş kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye Özel sunulmaktadır. Bu alanda yetkilendirilmiş kurumlar www.spk.gov.tr adresinde bulunabilir.
Ayrıca üye olan herkes "Kişisel Verilerin Korunması Kanunu" beyanımızı okumuş ve kabul etmiştir. Açılacak herhangi hukiki bir dava neticesinde platformumuz yetkili merciler ile gerekli uzlaşmayı sağlayacaktır, lakin zorunlu şartlar ve resmi kurumlar dışında hiç bir yerde Kişisel Verilerinizin paylaşılmayacağını da beyan ederiz.
İlgili grup/internet sitesi/kanal hesabı bir yatırım kuruluşu değildir. Burada gördükleriniz herhangi bir varlık için alım/satım yönlendirici nitelikte tavsiye veya yorum niteliğinde paylaşımlar değildir, sadece yatırımcıların kendisini geliştirmesi, ve bu piyasada bilinçli yatırımcıların çoğalması maksadıyla bazı banka ve aracı kurumların raporlarını ve hedef fiyatlarını paylaşmaktadır.
Finansal okuryazarlığa katkı sunmak, neye/neden yatırım yapıldığını tam manasıyla okuyabilmek için işin profesyonellerinin bakış açılarını, değerleme modellerini ve bir şirketi değerlerken dikkate aldıkları kriterleri göz önünde bulundurabilirsiniz, lakin yalnızca bu raporlar veya analizlere güvenerek yatırım yapmak sizi maddi kayıplara uğratabilir.. Bu bilgiler/paylaşımlar kurum&banka raporları olmakla birlikte Hedef Fiyat Platformu kesinlikle alım/satım için bir tavsiye veya yorum yapmamaktadır ve yine kesinlikle tavsiye niteliği taşımamaktadır."
