Gedik Yatırım, RGYAS - Rönesans Gayrimenkul için hedef fiyatını 311 TL'den 323 TL'ye yükseltti, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.
Rönesans Gayrimenkul Yatırım’ın temel yatırım tezi, güçlü operasyonel kârlılığın ve yüksek net aktif değer iskontosunun zaman içinde daralabileceği beklentisine dayanıyor. Şirketin 2026 sonunda 164 milyar TL net aktif değere ulaşması beklenirken, mevcut %62’lik iskontonun artan nakit akışı, azalan borçluluk ve düzenli temettü ödemeleriyle gerileyebileceği değerlendiriliyor. Ticari gayrimenkul sektöründe yüksek kira getirisi ve seçici fırsatlar öne çıkarılırken, şirket kira ağırlıklı iş modeli sayesinde yüksek operasyonel kârlılığını koruyor.
Kira gelirlerindeki büyümenin sürmesiyle net operasyonel gelirin 2026’da 235 milyon EUR, 2027’de ise Optimum İstanbul’un tam yıl katkısı ve bazı varlıklarda beşinci kira yılının tamamlanmasıyla 245 milyon EUR seviyesine ulaşması bekleniyor. Gelirlerin 2025’te 12,64 milyar TL’den 2027’de 23,051 milyar TL’ye, FAVÖK’ün ise 8,213 milyar TL’den 15,298 milyar TL’ye yükselmesi öngörülüyor. Bu büyüme, FAVÖK marjının yaklaşık %65 seviyesinden %66,4’e taşınması ve kira gelirlerinin nakit yaratımını desteklemesiyle birlikte değerlendiriliyor.
Net borcun 2025’te 28,95 milyar TL’den 2027’de 20,067 milyar TL’ye gerilemesi ve net borç/FAVÖK oranının 2026 tahminindeki 1,8x seviyesinden 2027’de 1,2x’e düşmesi, finansal riskin azalmasına ve temettü kapasitesinin güçlenmesine katkı sağlayabilir. Mayıs 2026’da GIC’nin hisselerinin tamamını satmasıyla ortak satışından kaynaklanan baskının ortadan kalkması, RGYAS’ın BIST 100 endeksine dahil olması ve artan temettü ödemeleri hisseye yönelik yatırımcı ilgisini destekleyebilecek unsurlar olarak öne çıkıyor. Kurum, şirketi 2026 ve 2027 tahminlerine göre sırasıyla 7,3x ve 5,5x FD/FAVÖK çarpanlarıyla değerliyor.
Hisse için hedef fiyat 323 TL ve tavsiye Endeks Üstü Getiri olurken, 193,20 TL’lik fiyat üzerinden %67 yükseliş potansiyeli hesaplanıyor. Değerleme yaklaşımının merkezinde, güçlü kira gelirleri ve yüksek operasyonel marjın yanı sıra net aktif değer iskontosunun daralması bulunuyor. Borçluluk azalırken kira yenilemeleri ve yeni satın almalarla portföyün büyüme kapasitesini koruması, RGYAS’ın hedef fiyat beklentisini destekleyen şirket özgü çerçeveyi oluşturuyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
