Gedik Yatırım, RGYAS - Rönesans Gayrimenkul için hedef fiyatını 311 TL, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.
RÖNESANS GAYRİMENKUL YATIRIM için görüş olumlu kalırken hisse için “Endeksin Üzerinde Getiri” tavsiyesi verildi. Hedef fiyat 311 TL, mevcut fiyat 203,10 TL ve potansiyel getiri %53,13 olarak belirlendi. Şirketin ağırlıklı olarak kira gelirlerine dayalı iş modeli, enflasyona endeksli kira artışları ve portföy katkısı yatırım tezinin temelini oluşturdu.
Net satışlar 2Ç26’da %37,69 artışla 4.609 milyon TL’ye yükseldi ve 2026 yılının ilk 6 ayında %36,62 artışla 9.007 milyon TL oldu. FAVÖK 2. çeyrekte %40,14 artışla 2.946 milyon TL’ye çıkarken, ilk 6 ayda %42,11 artışla 6.019 milyon TL seviyesine ulaştı. FAVÖK marjı 2. çeyrekte 112 baz puan artarak %63,9 oldu ve ilk 6 ayda 258 baz puan artışla %66,8’e yükseldi. Net kâr 2Ç26’da %17,99 artışla 4.328,26 milyon TL olurken, ilk 6 ayda %69,87 artışla 7.324 milyon TL seviyesinde gerçekleşti.
İkinci çeyrekte gelirler beklentilere paralel gerçekleşti; buna karşın FAVÖK ve net kâr beklentilerin altında kaldı. FAVÖK tarafındaki sapmanın ana nedeni personel giderlerinin tahminlerin üzerinde gerçekleşmesi oldu. Net kâr büyümesi finansman giderlerindeki %51’lik düşüşle desteklendi. Net borç 1Ç26’daki 24.310 mn TL seviyesinden 2Ç26’da 22.400 mn TL’ye gerilerken, Net Borç/FAVÖK oranı 2,3x’ten 2,0x’e iyileşti.
Optimum İzmir ve Optimum Ankara’nın konsolide edilmesi yıllık büyümeyi destekleyen önemli bir katalizör olarak öne çıktı ve bu etkinin 3Ç26’da da sürmesi bekleniyor. Hisse yılbaşından bu yana XU100 endeksinin %18 üzerinde performans gösterdi ve 2026T 0,39x PD/DD ile 7,5x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görüyor. 0,39x PD/DD seviyesi sektör medyanı olan 0,51x’e göre yaklaşık %23,5 iskonto anlamına geliyor. Güçlü performansa rağmen iyileşen bilanço ve devam eden borç azaltma eğilimi nedeniyle değerleme iskontosunun daralması için alan bulunduğu sonucuna varılıyor.
