OYAK Yatırım, PATEK - Pasifik Teknoloji için tavsiyesini 50,59 TL hedef fiyat ile "endeks üstü getiri" olarak başlattı

Pasifik Teknoloji İçin "Endeks Üzeri Getiri" Tavsiyesi Pasifik Teknoloji'yi hisse başına 50,59 TL hedef fiyat ve "Endeks Üzeri Getiri" tavsiyesiyle takip ettiğimiz şirketler kapsamına alıyoruz. Şirket, siber güvenlik, yazılım ve danışmanlık, bilgisayar donanımı, teknolojik altyapı, savunma teknolojileri ile uluslararası ticaret ve lojistik alanlarında faaliyet göstermektedir. Faaliyet gösterdiği sektörlerdeki derin tecrübesi ve gerekli güvenlik akreditasyonlarına sahip olması şirkete büyük avantaj sağlamaktadır. Ayrıca, şirket hem kamu hem özel sektörde birçok şirkete hizmet sunarak gelirlerini çeşitlendirmektedir. Şirketin satışlarının 2025 yılında yıllık %266 artışla 3,8 milyar TL'ye, 2026'da ise savunma ve bilişim alanındaki yeni siparişlerin katkısıyla %50 artışla 5,6 milyar TL'ye yükselmesini bekliyoruz. Net kârın 2025 yılında 607 milyon TL'ye, 2026 yılında ise %43 artışla 871 milyon TL'ye ulaşacağını tahmin ediyoruz. Şirketin mevcut değerlemesini 2026 tahmini 2,5x Fiyat/Satışlar ve 2,6x Firma Değeri/Satışlar oranı ile cazip buluyoruz. Şirketin Titra Savunma ve Proline Teknoloji iştiraklerinin potansiyellerinin henüz fiyatlanmadığını düşünüyoruz. Önümüzdeki yıllarda bu şirketlerin olası halka arzı, hisse için önemli bir katalist olacaktır. Operasyonel Karlılık Yükseliş Trendinde 2024 yılında satın alınan Titra Savunma ve Proline Teknoloji'nin orta ve uzun vadede şirketin operasyonel kârlılığına destek vereceğini düşünmekteyiz. 2025 yılını şirket için bir büyüme yılı olarak görüyoruz. NATO bünyesindeki ülkelerin savunma harcamalarını hem orta hem de uzun vadede GSYH'lerinin %5'i seviyelerine çıkaracak olmaları, şirketin özellikle savunma sanayi alanında donanım ürünleri üreten ve geliştiren Titra Savunma'nın ürünlerine olan talebi olumlu etkileyebilir. Proline Teknoloji tarafında ise şirket, parmak izi, damar izi, yüz tanıma ve diğer biyometrik kimlik doğrulama sistemleri için hem yazılım hem de donanım tarafında yenilikçi çözümler üretmektedir. 2025 yılı itibarıyla en az iki yeni ürünün daha ticarileştirilmesi planlanmakta olup, şirketin teknolojik yetkinlikleri sayesinde yeni pazarlara erişeceğini düşünmekteyiz. FAVÖK'ün 2025 yılında 1,1 milyar TL'ye, 2026 yılında ise 1,5 milyar TL'ye ulaşmasını beklerken, FAVÖK marjının 2025 yılında %28,5'e yükseleceğini öngörüyoruz. İnsansız ve otonom hava araçlarının seri üretimi, devam eden proje ve yeni sipariş ürünlerinin yüksek miktarda üretiminin yapılabilmesini sağlayacak finansmanı temin etmek amacıyla şirket ortakları, şirkete tahsisli sermaye artırımı yoluyla 2 milyar TL kaynak sağlayacaktır.