Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
Otokar: Faaliyetlerde Toparlanma ve Zırhlı Araçların Artan Payı Genel olarak, Otokar 2025 yılının ikinci çeyreğinde (2Ç25) son 18 ayın büyük bir bölümünde negatif seyreden faaliyetlerini tersine çevirmeyi başardı. Yılın ilk 6 ayında şirketin toplam yurt içi satış gelirleri %29 artışla 7,8 milyar TL'ye ulaştı. İhracat satış gelirleri ise %5 artışla 12 milyar TL'ye çıkarak toplam satış gelirlerinin %61'ini oluşturdu (6A24: %65). Kamyonların yurt içi teslimatları ve ürün ailesine yeni eklenen pick-up modeli ile zırhlı araçların ihracat teslimatları, toplam gelirlerin artışına önemli katkı sağladı. Özellikle zırhlı araçların toplam satış gelirleri içindeki payı, 6A24'teki %11,9 seviyesinden 6A25'te %20'ye yükseldi. 2Ç25'te ise zırhlı araçların payı %26'ya ulaştı. Zırhlı araç satışlarındaki payın artması ve güçlü Euro, marjın iyileşmesinin ana nedeni oldu. Siparişler ve Borç Durumu Toplam birikmiş siparişler 877 milyon Euro olup, tamamı döviz (Euro) cinsindendir. 27 Kasım 2024'te açıklanan Romanya zırhlı araç projesinin bakiyesi olan 857 milyon Euro, sipariş birikiminin çoğunluğunu oluşturmaktadır. Net borç, yıllık bazda %9 artarak FAVÖK'ün düşük olması nedeniyle Net Borç/FAVÖK oranını 15x'e çıkardı. Ancak, FAVÖK arttıkça bu oranın normale dönmesi beklenmektedir. Borcun çoğunun TL cinsinden olduğu ve yarısının vadesinin bir yıldan az olduğu belirtilmelidir. Gelecek Beklentileri Şirket, güçlü savunma ve yolcu taşımacılığı anlaşmaları yapmaya devam etmektedir ve sürdürülebilir büyümesini sürdürmesi beklenmektedir. Hisse, 2025 yılı beklentilerine göre 19,1x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini sınırlı pozitif olarak değerlendiriyoruz.
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
