Gedik Yatırım, ORGE - Orge Enerji için hedef fiyatını 39,78 TL, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.
Orge Enerji, 2026 yılının ilk dokuz ayında güçlü operasyonel büyüme sergileyerek net satışlarını yıllık %31,70 artırıp 4.236 milyon TL’ye, FAVÖK’ünü %31,41 yükselterek 2.378 milyon TL’ye ve net kârını %61,16 artırarak 710 milyon TL’ye ulaştırmıştır. Üçüncü çeyrekte de gelirler %44,83 artışla 1.494 milyon TL’ye, FAVÖK %16,54 artışla 731 milyon TL’ye ve net kâr %14,15 artışla 204,76 milyon TL’ye yükselmiştir. Gelir ve FAVÖK, sırasıyla 1.281 milyon TL ve 677 milyon TL olan tahminlerin üzerinde gerçekleşirken, net kâr 199 milyon TL’lik beklentiyle genel olarak uyumlu kalmıştır. Çeyreklik bazda gelirlerin %12,9 ve FAVÖK’ün %4,5 artması, operasyonel büyümenin sürdüğüne işaret etmiştir.
FAVÖK marjı, olağanüstü yüksek seviyelerden devam eden normalleşmenin etkisiyle üçüncü çeyrekte yıllık 1.188 baz puan ve çeyreklik 391 baz puan daralarak %48,9’a gerilemiş, ancak dokuz aylık marj %56,1 ile yüksek seviyesini korumuştur. Net kâr, üçüncü çeyrekte 503 milyon TL parasal zarara rağmen yıllık %14 artarken, bu parasal zarar kârlılık üzerindeki temel baskı unsuru olmuştur. Şirketin güçlü bilançosu, Eylül sonundaki 358 milyon TL net nakit pozisyonuyla korunmuş ve net borç/FAVÖK oranı -0,1 seviyesinde gerçekleşmiştir. Marj normalleşmesi ve parasal pozisyon kaynaklı baskılar izlenmesi gereken unsurlar olsa da, finansal yapıdaki net nakit görünümü önemli bir destek sağlamaktadır.
Bakiye siparişler yıllık %91 artarak 6,0 milyar TL’ye ulaşmış, 2026’nın ilk dokuz ayında alınan yeni sözleşmeler ise önceki yılın aynı dönemindeki 661 milyon TL’ye kıyasla 2,3 milyar TL olmuştur; Bayburt-Gümüşhane Havalimanı, Altunizade-Bosna Bulvarı Metro ve THY İstanbul Havalimanı e-ticaret merkezi projeleri orta vadeli gelir görünürlüğünü desteklemektedir. Gedik Yatırım, beklentilerin üzerindeki gelir ve FAVÖK performansı, güçlü bakiye siparişler ve sağlıklı net nakit pozisyonu nedeniyle değerlendirmesini sınırlı pozitif olarak belirtmiş ve Orge Enerji için Endeksin Üzerinde Getiri tavsiyesini korumuştur. Hedef Fiyat: 39,78 TL olarak belirlenirken, 18,71 TL’lik hisse fiyatına göre potansiyel getiri %112,61’dir. Hisse, 2027 yılı tahminlerine göre 2,1x FD/FAVÖK ve 6,6x F/K çarpanlarıyla işlem görmekte olup, bu değerleme seviyesi güçlü sipariş görünümüyle birlikte yatırım tezinin temelini oluşturmaktadır.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
