İntegral Yatırım, MPARK-MLP Care için hedef fiyatını 570 TL'de tuttu

MLP Sağlık 2025 Altı Aylık Sonuçları: Güçlü Büyüme ve Kârlılıkta Koruma, Net Borç Artışına Rağmen Pozitif Görünüm MLP Sağlık, 2025 yılının ilk altı aylık sonuçlarında güçlü bir performans sergiledi. Şirketin satış gelirleri ve FAVÖK'ü artarken, tek seferlik etkiler hariç net kârda da yükseliş kaydedildi. Altı Aylık Finansal Performans 2025 yılının ilk 6 ayına baktığımızda: Satış gelirleri yıllık bazda %10.3 artışla 24.3 milyar TL'ye yükseldi. Brüt kar marjı 1.1 puan artışla %26.6 seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK marjı 0.4 puan azalışla %24.7 seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK yıllık bazda %8.6 artış gösterdi ve 6.0 milyar TL olarak hesaplandı. Bu sonuçlarla birlikte şirketin 6 aylık net dönem karı %5.6 azalışla 2.284 milyon TL'ye geriledi. Ancak, tek seferlik olumsuz şerefiye etkisi hariç tutulduğunda net kâr %25 artışla 2.284 milyon TL’ye yükseldi (2024 İlk Yarı: 1.824 milyon TL). Net Borç Pozisyonu ve Nakit Akışları Şirketin net borç pozisyonu, 2024 yılının aynı dönemine göre %63 artarken, bir önceki çeyreğe göre %19.6 artarak bu dönemde 8.8 milyar TL net borç olarak gerçekleşti. Net borç/FAVÖK rasyosu ise yılın ilk yarısında yoğunlaşan yatırım harcamaları nedeniyle 0,5x’ten 0.7x’e yükseldi. IFRS 16 hariç tutulduğunda, aynı dönemde net borç/FAVÖK oranı 0,2x olarak gerçekleşti. 30 Haziran 2025 itibarıyla şirketin 680.7 milyon TL döviz açığı bulunmaktadır. Şirketin nakit değerleri 2024 yıl sonuna göre 6.1 milyar TL artarak 8.8 milyar TL oldu. İşletme faaliyetlerinden 3.8 milyar TL nakit girişi sağlanırken, yatırım faaliyetlerinden 3.8 milyar TL nakit çıkışı oldu. Finansman faaliyetlerinden ise 6.0 milyar TL nakit girişi gerçekleşti. Planlanan yatırımların yılın ilk yarısına yoğunlaşması nedeniyle serbest nakit akışı -1.013 milyon TL olarak negatif gerçekleşti. Değerlendirme ve Hedef Fiyat MLP Sağlık’ın 2025 yılı ikinci çeyrek finansal sonuçlarını genel olarak olumlu buluyoruz. Tek seferlik olumsuz şerefiye gideri net kâr üzerinde baskı yaratsa da, güçlü net satış büyümesinin devam etmesi, artan yatırım harcamalarına rağmen net borç/FAVÖK oranının ideal seviyelerde kalması ve FAVÖK marjının korunması öne çıkan olumlu unsurlar oldu. Bu çeyrekte yurt içi gelirlerin güçlü katkısı dikkat çekerken, önümüzdeki dönemde sağlık turizminin yeniden ivme kazanması ve devam eden yatırımların katma değer yaratması beklenebilir. İNA modelimize göre hesapladığımız 12 aylık 570 TL hedef fiyatımızı koruyoruz.