Gedik Yatırım, MGROS - Migros Ticaret için hedef fiyatını 980 TL, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak belirledi.
Migros’un 2Ç26 sonuçları operasyonel açıdan beklentilerin altında kalırken, Gedik Yatırım hisse için Endeksin Üzerinde Getiri görüşünü koruyor. Zayıf çeyrek performansının önemli bir bölümünün hisse fiyatına yansımış olabileceği ve 2Y26’da operasyonel kârlılıkta güçlü bir toparlanma beklenmesi ana yatırım tezini oluşturuyor. Hisse, 2026T tahminlerine göre 3,7x FD/FAVÖK ve 15,0x F/K çarpanlarıyla işlem görüyor.
2Ç26 net satışları yıllık %2,69 artarak 124.399 milyon TL’ye, ilk altı ay net satışları ise %4,46 artışla 241.298 milyon TL’ye ulaştı. FAVÖK 2Ç26’da yıllık %19,59 azalışla 5.307 milyon TL’ye, ilk altı ayda %6,76 gerileyerek 10.967 milyon TL’ye inerken, FAVÖK marjı sırasıyla %4,3 ve %4,5 oldu. Şirket, geçen yılın aynı çeyreğindeki 371 milyon TL net kâra karşılık bu çeyrekte 699 milyon TL net zarar açıklarken, ilk altı aylık net kâr %42,08 düşüşle 1.011 milyon TL seviyesinde gerçekleşti.
FAVÖK, 6.427 milyon TL’lik konsensüsün ve 6.173 milyon TL’lik Gedik tahmininin altında kalırken, net zarar 407 milyon TL net kâr beklentisiyle ters yönde gerçekleşti; zayıflığın temelinde düşen brüt kâr ve faaliyet kârı marjları yer aldı. Net kârdaki gerilemede daha düşük parasal kazançlar etkili olurken, 144 milyon TL ertelenmiş vergi gideri de kaydedildi ve net borç 6.450 milyon TL oldu. Net finansal nakit, daha düşük yatırım harcamalarının desteğiyle önceki çeyrekteki 29 mlr TL’den 32,5 mlr TL’ye yükseldi.
Yönetim 2026 için ciro büyümesi beklentisini %5–7, FAVÖK marjı beklentisini %6–7, yeni mağaza sayısını 180–200 ve yatırım harcamalarının ciroya oranını %2,5–3 olarak korudu; ancak ilk altı aydaki %4,5 FAVÖK marjı yıllık hedefin belirgin altında bulunuyor. Gedik’in hedef fiyatı 980 TL olup 630,00 TL mevcut fiyata göre %55,56 potansiyel getiriye işaret ediyor. Beklentilerin korunması ikinci yarı toparlanması için katalizör oluştururken, zayıf marjlar, düşük parasal kazançlar ve ertelenmiş vergi gideri temel riskler olarak öne çıkıyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
