Alnus Yatırım, MGROS-Migros için hedef fiyatını 670 TL'den 810 TL'ye yükseltti, tavsiyesini "al" olarak korudu

Operasyonel Gelişmeler, Beklentiler ve Hedef Fiyatımız: Şirketin 2025 yılı beklentileri şu şekildedir: TMS 29 etkisi dahil satış büyümesi hedefi %8-10 bandında yer almakta (2024 yılında %12). TMS 29 etkisi dahil konsolide FAVÖK marjı beklentisi %6,0 civarındadır (2024 yılında %5,4). 2025 yılı için 250 civarında (2024 yılında 356 adet) yeni mağaza açılışı öngören şirketin, yatırım harcamaları beklentisi ise satışların %2,5-3,0’ü aralığına (2024’te %3,4) denk gelmektedir. Açıklanan finansallar, operasyonel gelişmeler ve yeni beklentiler doğrultusunda, değerleme modelimizde oluşturduğumuz geleceğe dönük projeksiyonlarımız kapsamında; şirket hisseleri için 12 aylık hedef fiyatımızı 670,00 TL düzeyinden 810,00 TL’ye revize ediyoruz ve "AL" tavsiyemizi koruyoruz. Şirketin Cari Dönemdeki Operasyonlarının Detayları: Gıda enflasyonunun %56,9 düzeyinde (2023’te %65,8) olduğu 2024 yılında, şirketin birebir mağaza büyümesi %67,9 (2023’te %85,8) olurken, birebir mağaza sepet büyümesi %63,0 (2023’te %72,7) ve birebir mağaza trafik büyümesi %3,0 (2023’te %7,6) olmuştur. Sipariş sayısı ise, 2023 yılındaki 65,2 milyon düzeyinden %31 oranında artışla 85,3 milyon seviyesine yükselmiştir. Şirket, 2024 yılında açtığı 356 mağazanın sağladığı momentum ile (satış alanı da %5,3 oranında genişledi) modern hızlı tüketim ürünleri pazarındaki payını %16,2’den %17,0’ye yükseltirken, toplam (tüm gıda-perakende) hızlı tüketim ürünleri pazarındaki payını da %9,4’den %9,8’e yükseltmiştir. Şirketin 2024 yılında gerçekleştirdiği yatırım harcamalarının kırılımlarını incelediğimizde; %28'lik kısım mağaza ve DM'lerin bakım onarımı için kullanılırken, %24'lük kısım yeni mağaza yatırımları, %21'lik kısım BT/Ar-Ge yatırımları, %16'lık kısım yeni dağıtım merkezleri, %8'lik kısım güneş enerjisi yatırımı ve %3'lük kısım da iştirakler için harcanmıştır. Şirket ayrıca, Migros One, Paket Taxi, Moneypay, Mimeda, Gurmepack ve Migen Enerji gibi yeni iştirakler ve girişimlerle büyüyen bir ekosistem yapısı oluşturmuştur.