Alnus Yatırım, MAVI - Mavi için hedef fiyatını 58,28 TL'den 54,8 TL'ye düşürdü, tavsiyesini AL olarak korudu.
Şirketin 2026/6 aylık özel döneminde hasılatı geçen yılın aynı dönemine göre %1,14 azalarak 25,83 milyar TL’ye gerilerken, satışların maliyeti %4,71 düşüşle 12,12 milyar TL oldu. Bu sayede brüt kâr %2,26 artışla 13,71 milyar TL’ye yükseldi ve brüt kâr marjı %51,31’den %53,08’e çıktı. Buna karşılık faaliyet giderleri %6,71 artarak operasyonel baskı yarattı ve esas faaliyet kârı %7,44 azalarak 2,70 milyar TL seviyesine indi. FAVÖK de %4,14 düşüşle 4,49 milyar TL’ye gerilerken FAVÖK marjı %17,91’den %17,37’ye düştü.
Net kâr tarafında vergi giderindeki artış ve TMS 29 kaynaklı parasal kayıp öne çıktı. Şirket cari dönemde 916,6 milyon TL vergi gideri yazarken, parasal kayıp 408,1 milyon TL oldu. Net finansman giderleri 367,6 milyon TL iyileşerek 568,1 milyon TL’ye geriledi, net yatırım faaliyet geliri ise 966 bin TL olarak kaydedildi. Tüm bu gelişmeler sonucunda dönem net kârı 980,3 milyon TL’ye düşerken net kâr marjı %5,60’tan %3,79’a indi.
Şirket 2026 yılı için TMS 29 etkisi dahil gelir büyümesinde düşük tek haneli daralma ile paralel bir seyir bekliyor. FAVÖK marjı tahmini %17,50-18,50 aralığında korunurken, Türkiye’de 15 net yeni mağaza, 15 mağazada metrekare büyümesi ve 30 mağaza yenilemesi hedefleniyor. Kuzey Amerika’da 6 yeni mağaza açılışı planlanırken, net nakit pozisyonunun korunması ve yatırım harcamalarının konsolide gelirin %6’sı seviyesinde kalması öngörülüyor. İlk 6 ayda Türkiye’de 7 mağazada metrekare büyümesi, 14 mağazada yenileme ve ABD’de 4 mağaza açılışı gerçekleştirildi.
Değerleme tarafında İNA yöntemi %100 ağırlıkla kullanılarak 43,54 milyar TL civarında hedef piyasa değerine ulaşıldı. Hisse başına hedef fiyat 58,28 TL’den 54,80 TL’ye revize edilirken tavsiye AL olarak korundu ve mevcut fiyata göre yükseliş potansiyeli %59,78 olarak hesaplandı. Şirketin güçlü brüt kârlılığı, net nakit pozisyonunu koruma hedefi ve mağaza ağı genişlemesi olumlu unsurlar arasında yer alıyor. Buna karşın faaliyet giderlerindeki artış, vergi yükü ve parasal kayıplar net kârı baskılayan temel riskler olarak öne çıkıyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
