Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
Şirket, 1Ç25’te 4.220 milyon TL satış geliri (piyasa beklentisi: 4.144 milyon TL; Gedik: 3.732 milyon TL), 650 milyon TL FAVÖK (piyasa beklentisi: 1.571 milyon TL; Gedik: 1.244 milyon TL; yıllık düşüş: %40) ve 506 milyon TL net kâr (piyasa beklentisi: 1.409 milyon TL; Gedik: 860 milyon TL) açıklamıştır. Net satışlar, 1Ç25’te yıllık %4 artışla 4,2 milyar TL’ye yükselmiştir. Altın fiyatlarındaki yıllık %38’lik artışa rağmen, altın satış hacminin %8 oranında düşerek 40.979 onsa (Gedik beklentisi: 35 bin ons) gerilemesi, satışlardaki büyümeyi sınırlamıştır. Altın üretimi de yıllık %6 azalarak 46.400 ons seviyesine inmiştir. Nakit maliyetlerin yıllık bazda %30 artarak ons başına 2.282 USD’ye yükselmesi, faaliyet marjlarında ciddi bir daralmaya yol açmış ve FAVÖK’ün 650 milyon TL ile beklentilerin oldukça altında kalmasına neden olmuştur. Şirket, geçen yılın aynı dönemindeki 252 milyon TL net zararın aksine, 1Ç25’te 506 milyon TL net kâr açıklamıştır. Ancak bu kâr, net parasal zararlardaki azalmaya rağmen, zayıf operasyonel performans ve beklentilerin altındaki yatırım gelirleri nedeniyle piyasa beklentilerinin oldukça gerisinde kalmıştır. Operasyonel nakit akışı, bir önceki yılın aynı dönemine kıyasla %26 azalarak 4 milyar TL’ye gerilemiştir. Öte yandan, 1Ç25 itibarıyla net nakit pozisyonu çeyreklik bazda %26 artışla 13,9 milyar TL’ye ulaşmıştır. Şirket hissesi yılbaşından bu yana BIST-100 Endeksi’ne göre %21 daha iyi performans göstermiş olup, 2025T 9,8x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görmektedir. Ancak operasyonel performansın beklentilerin önemli ölçüde altında kalması nedeniyle açıklanan sonuçlara piyasa tarafından negatif tepki verilmesini bekliyoruz.
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
