Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
Kalekim, uzun dönemli ortalamalarına bakıldığında yüksek kaliteli ve güçlü nakit üreten bir “compounder” görünümündedir. Şirket 2018–2024 döneminde yaklaşık %20 FAVÖK marjı, %14 operasyonel nakit akımı marjı ve %4 serbest nakit akımı marjı ile istikrarlı bir kârlılık profili sergilemiştir. 2022–2024 arasında reel hasılatta yıllık bileşik %11, reel FAVÖK’te ise yıllık bileşik %25 artış kaydedilmiştir. 2025 için beklentiler, reel hasılatta yaklaşık %6 ve FAVÖK’te yaklaşık %2 büyüme yönünde olup, 2026 yılında reel hasılatta %4, FAVÖK’te %8 artış ile FAVÖK marjında 0,9 puan iyileşme tahmin edilmektedir. Yurtdışı gelirler güçlü bir büyüme alanı haline gelmiş olup, 2025’in ilk dokuz ayında net satışların %37’sine ulaşmıştır. Irak ve Fas’taki tesislerin devreye alınmasıyla bu payın daha da artması beklenmektedir. Ukrayna, Irak, Suriye, Fas ve Türkiye’nin özellikle İstanbul, güneybatı ve güneydoğu bölgelerinde yer alan yüksek potansiyelli inşaat ve kentsel dönüşüm pazarlarına hızlı erişim, şirketin talep tabanını güçlendirirken maliyet avantajı da sağlamaktadır. Yakın dönem için katalistler arasında Irak’ta 4Ç25’te ve Fas’ta 2026’da ticari üretimin başlaması, yurt içinde kentsel dönüşüm kaynaklı talep artışı, bölgesel yeniden inşa faaliyetlerinin hızlanmasının sipariş potansiyelini yukarı çekmesi ve şirketin güçlü net nakit pozisyonunun yeni yatırımlara imkân tanıması yer almaktadır. Kalekim için 56 TL hedef fiyat ve “Endeks Üstü Getiri” tavsiyesi korunmaktadır. Hisse, yaklaşık 4,7x 12 aylık ileri FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görmekte olup uluslararası benzerlerine kıyasla yaklaşık %39 iskontoludur. Bu oran son üç yıllık ortalama iskontonun oldukça altında olup, son dönemdeki değer kaybının temel performans göstergelerinden ziyade yanlış fiyatlamadan kaynaklanmış olabileceğine işaret etmektedir.
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri