Tacirler Yatırım, SAHOL - Sabancı Holding için hedef fiyatını 183 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
Sabancı Holding, 3Ç26’da geçen yılın aynı dönemindeki 881 milyon TL’ye karşılık 4,3 milyar TL konsolide net kâr açıkladı. Enerji öncülüğünde banka dışı faaliyetlerdeki iyileşme, azalan parasal kayıplar ile daha düşük finansman ve vergi giderleri net kârı destekledi. Bankacılığın 1,1 milyar TL’lik zararı iyileşmeyi sınırlarken, CarrefourSA satışından kaynaklanan 243 milyon TL’lik net zarar hariç net kâr 4,5 milyar TL oldu. Tacirler Yatırım, banka dışı operasyonel iyileşmeye rağmen bankacılıktaki zayıflık ve kâr artışındaki faaliyet dışı etkiler nedeniyle sonuçları nötr değerlendirdi.
Kombine gelirler yıllık %14 düşüşle 440,5 milyar TL’ye, FAVÖK ise %9 düşüşle 46,9 milyar TL’ye geriledi. Gelirlerdeki azalışta bankacılığın yanı sıra Akçansa ve CarrefourSA’dan çıkış etkili oldu. Banka dışı FAVÖK, enerji ve finansal hizmetlerin desteğiyle %7 artarken banka dışı FAVÖK marjı %12,8’den %16,0’ya yükseldi. Enerjinin konsolide net kâra katkısı yıllık %104 artışla 4,3 milyar TL’ye ulaşırken, malzeme teknolojilerinin katkısı %32 artarak 1,7 milyar TL oldu.
Finansal hizmetlerin katkısı, hayat ve emeklilik faaliyetlerinin desteğiyle %79 artarak 843 milyon TL’ye yükseldi. Dijital segmentin zararı 43 milyon TL’den 241 milyon TL’ye, bankacılığın zararı ise 744 milyon TL’den 1,1 milyar TL’ye çıktı. Diğer segmentin zararı, finansman giderlerindeki düşüşün desteğiyle 2,2 milyar TL’den 1,3 milyar TL’ye daraldı. Enerjide yenilenebilir kapasite artışı, elverişli hidroloji ve dağıtım faaliyetleri operasyonel performansı desteklerken, uluslararası çimento faaliyetleri ile lastik ve kompozit tarafındaki gelişmeler de katkı sağladı.
Tacirler Yatırım, modelde değişikliğe gitmeyerek 183,00 TL hedef fiyatını ve AL tavsiyesini korudu; hedef fiyat dünkü kapanışa göre yaklaşık %112 getiri potansiyeli sunuyor. SAHOL’ün mevcut değerlemesi cazip bulunuyor ve hisse model portföyünde tutulmaya devam ediyor. Holding’in solo net nakdi, CarrefourSA devri kapsamındaki 85,5 milyon dolarlık ödeme etkisiyle 35,3 milyar TL’den 31,9 milyar TL’ye gerilerken, banka dışı net borç/FAVÖK oranı 1,7x’ten 1,6x’e indi. Yenilenebilir kapasite artışı ve enerji faaliyetlerindeki güçlü performans pozitif katalizörler olurken, bankacılıktaki zarar ve CarrefourSA işleminin etkileri başlıca sınırlayıcı unsurlar olarak öne çıkıyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
