Garanti BBVA Yatırım, SAHOL - Sabancı Holding için hedef fiyatını 143.8 TL, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.
Garanti BBVA Yatırım, Sabancı Holding’in 2Ç26 finansal sonuçlarını hafif olumlu olarak değerlendiriyor. Holding 2Ç26’da 14,2 milyar TL net kâr açıklayarak 7,2 milyar TL’lik piyasa beklentisini belirgin şekilde aştı ve yıllık bazda %512 artış kaydetti. Net kârdaki güçlü yükselişte Akçansa’daki pay devrinden elde edilen 8,9 milyar TL’lik gelir ve azalan parasal kayıplar etkili olurken, Akçansa etkisi hariç net kâr 5,3 milyar TL oldu. Konsolide net kâra enerji segmenti 3,29 milyar TL, malzeme teknolojileri 1,59 milyar TL ve finansal hizmetler 650 milyon TL katkı sağladı.
Holding’in kombine FVAÖK’ü 2Ç26’da yıllık %13,1 artarak 54,1 milyar TL’ye yükselirken, banka dışı FVAÖK %3,6 artışla 28,4 milyar TL’ye ulaştı. Enerji segmenti 18,6 milyar TL katkıyla kombine FVAÖK’ün ana itici gücü olurken, banka dışı FVAÖK marjı %13,5’ten %15,1’e ve konsolide FVAÖK marjı %10,1’den %12,7’ye yükseldi. Buna karşın Enerjisa Üretim’in kombine FVAÖK’ü yıllık %20 düşüşle 5,13 milyar TL’ye gerilerken, FVAÖK marjı %23 seviyesinde yatay kaldı. Enerjisa Üretim’in kombine net kârı ise yıllık %16 artışla 4,44 milyar TL olarak gerçekleşti.
Akçansa pay satışından elde edilen 428 milyon dolarlık nakit girişi sonrasında Sabancı Holding’in solo net nakit pozisyonu 35,3 milyar TL’ye yükseldi ve banka dışı Net Borç/FVAÖK oranı 1,7x seviyesinde gerçekleşti. Garanti BBVA Yatırım, Nisan 2026 itibarıyla Holding’in 10,4 milyar dolarlık net aktif değere sahip olduğunu ve hissenin yaklaşık %62 NAD iskontosuyla işlem gördüğünü belirtiyor. Kurum, Akçansa satışının net kâr üzerindeki tek seferlik etkisine rağmen mevcut değerlemeyi cazip buluyor ve sonuçların ardından hissede hafif olumlu piyasa tepkisi bekliyor. Garanti BBVA Yatırım, Sabancı Holding için 143,8 TL hedef fiyat ve Endeks Üzeri Getiri (EÜ) tavsiyesini koruyor.
