Tera Yatırım GWIND - Galata Wind Enerji için hedef fiyatını 43.1 TL'den 51.8 TL'ye yükseltti, tavsiyesini 'Endeks Üstü Getiri' olarak korudu.
Galata Wind, 4Ç25 net kârını 78 milyon TL olarak açıkladı; bu, hem piyasa beklentisi olan 188 milyon TL’nin hem de bizim 116 milyon TL tahminimizin altında kaldı. Bunun başlıca nedeni Şah ve Mersin RES’lerindeki kapasite kullanım düşüşü ve kur farkı giderlerindeki artış oldu. FAVÖK tahminle uyumlu gerçekleşirken, piyasa beklentisinin %4 altında ve %62 marj seviyesinde oldu (+2,6 puan y/y). 2025’te üretim 881 GWh’ye ulaşarak bütçe aralığı olan 900–980 GWh’nin altında kaldı; FAVÖK marjı %68,4 oldu ve Capex 1,6 milyar TL olarak bütçeyle uyumlu gerçekleşti.
2026 için yönetim, TL6,8 milyar yatırım planlıyor; bu, Şah (6,8 MW), Alapınar (15,8 MW) RES projeleri ve 200 MW’lık Avrupa GES yatırımlarını kapsıyor. Avrupa yatırımlarının inşaatının yıl başında başlaması ve devreye alımın 4Ç26–2Ç27 arasında kademeli gerçekleşmesi öngörülüyor. Yönetim olası hisse geri alım programını değerlendiriyor ve Proparco’dan 25 milyon ABD Doları kredi kullandı.
2026 üretim tahmini 950–1.000 GWh, EBITDA marjı %65–70 olarak öngörülüyor; bu, 2025’e göre marjda yaklaşık 1 puan düşüş anlamına geliyor. Hedef fiyat TL51,80’e yükseltildi (önceki: TL43,10) ve Endeks Üstü Getiri önerisi korunuyor. Hisse, 2026T/27T tahminlerine göre 13,1x/14,8x F/K ve 6,9x/5,8x FD/FAVÖK ile işlem görüyor.
