Global Menkul Değerler, GWIND - Galata Wind Enerji için hedef fiyatını 38 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
Galata Wind Enerji, 3Ç26’da satış gelirleri yıllık %29 gerileyerek 869 milyon TL’ye düşmesine rağmen 313 milyon TL net kâr açıkladı ve bu sonuç piyasa beklentisinin %19 üzerinde gerçekleşti. Net kârdaki olumlu sapmada 126 milyon TL parasal kazanç ile sınırlı vergi gideri etkili olurken, net kâr yıllık bazda %17 geriledi. FAVÖK yıllık %37 düşüşle 540 milyon TL’ye inerken beklentinin %4 altında kaldı ve FAVÖK marjı 7,9 puan azalarak %62,2 oldu. Buna karşın piyasa takas fiyatının üçüncü çeyrekte ortalama 58 USD/MWh’ye toparlanması, ikinci çeyreğe kıyasla satış gelirleri ve kârlılıkta belirgin iyileşme sağladı.
Elektrik üretimi üçüncü çeyrekte yıllık %5 azalarak 274 GWh’ye gerilerken, kapasite artışlarının katkısıyla ocak-eylül döneminde %5 artışla 729 GWh’ye ulaştı. Aynı dönemde ortalama piyasa takas fiyatı yıllık %35 düşüşle 43 USD/MWh seviyesinde kaldığı için dokuz aylık operasyonel görünüm üzerindeki baskı sürdü. Net borç önceki çeyrekteki 2,26 milyar TL’den 2,60 milyar TL’ye yükselirken Net Borç/FAVÖK oranı 1,1x’ten 1,6x’e çıktı. Şirketin 2026 üretim beklentisini 950-1.000 GWh’den 900-950 GWh’ye, yatırım harcaması beklentisini ise 6,1 milyar TL’den yaklaşık 5 milyar TL’ye indirmesi, sonuçların temel risk unsurlarını oluşturdu.
FAVÖK’ün beklentinin altında kalması ve üretim hedefinin düşürülmesi temkinli bir görünüm yaratırken, elektrik fiyatlarındaki toparlanma çeyreklik kârlılık için başlıca katalizör olarak öne çıktı. FAVÖK marjı hedefinin yaklaşık %60 seviyesinde korunması, şirketin kârlılık beklentisini tamamen terk etmediğine işaret etti. Yatırım takvimindeki ötelemeler ve piyasa takas fiyatı varsayımlarındaki değişiklikler dikkate alınarak 12 aylık hedef fiyat 38,00 TL olarak korundu. Resmi güncel tavsiye AL olup bu tavsiyeyi destekleyen ana unsur, elektrik fiyatlarında toparlanma halinde operasyonel kârlılığın yeniden güçlenebilme potansiyelidir.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
