Marbaş Menkul, FROTO için hedef fiyatını 187 TL ve tavsiyesini AL olarak korudu.
Ford Otosan, 1Ç26’da 192.443 milyon TL hasılat, 9.594 milyon TL FAVÖK, 11.729 milyon TL düzeltilmiş FAVÖK ve 5.499 milyon TL net kâr ile beklentiler dahilinde sonuçlar açıkladı. Analist, genel görünümü sınırlı olumsuz olarak değerlendirdi. İç pazarda daralan talep ve özellikle hafif ticari araç tarafında yaşanan pazar payı kaybı ile liderliğin yitirilmesi operasyonel görünüm açısından öne çıktı. Orta ticari araç segmentinde liderlik korunmasına rağmen pazar payındaki gerileme zayıflayan rekabet gücüne işaret etti.
Üretim tarafında görünüm güçlü kaldı. Romanya fabrikasında %85, Türkiye fabrikasında %67 kapasite kullanım oranı yakalanırken toplam kapasite kullanım oranı %73 oldu. Şirketin Türkiye toplam araç üretimindeki payı %33, toplam ticari araç üretimindeki payı ise %75 seviyesinde gerçekleşti. Elektrikli araçların üretimdeki payı yıllık bazda 4,6 puan artarak %19,1’e yükseldi.
Türkiye’de 2026 yılının ilk çeyreğinde binek araç pazarı %5,9 daralırken ticari araç pazarı %2,18 büyüdü ve toplam otomotiv pazarı %4,1 daralarak 272.491 araç seviyesine geriledi. Hafif ticari araç segmenti %12,5 artarak büyüme ivmesini sürdürdü. Avrupa tarafında binek araç pazarı %4,3 artışla 3.437.470 adet, ticari araç pazarı ise %2,6 artışla 537.648 adet oldu. Buna karşın Ford’un güçlü olduğu İngiltere, Almanya ve İtalya’da ticari araç pazarında daralma görüldü. Yurt dışı satış adetleri 140,38 bin adet ile yatay kalsa da ürün karmasında binek araç oranının artması ve ticari araç oranının azalması gelir yaratımını sınırladı.
Yurt içinde satışlar %18,36 daralma ile 20.608 adet seviyesine inerken, kur artışı ile enflasyon arasındaki farkın açılması, artan rekabetçi fiyatlama ortamı ve ürün karmasındaki değişimlerin etkisiyle yurt içi satış gelirlerinde %22 düşüş yaşandı. Kârlılık tarafında da zayıflama görüldü; düzeltilmemiş FAVÖK marjı 1,26 puan azalarak %4,98’e, düzeltilmiş FAVÖK marjı 1,7 puan düşerek %6,10’a, net kâr marjı ise 1,1 puan gerileyerek %2,9’a indi. Şirket 2026 beklentilerini büyük ölçüde korurken Türkiye üretimi için 460-490 bin, Romanya üretimi için 230-250 bin ve toplam üretim için 690-740 bin adet öngördü. Perakende satışların 90-100 bin adet aralığına gerilemesi beklenirken toplam yurt dışı satış adedi 580-630 bin bandında ve gelir büyüme beklentisi yatay olarak korundu.
