Tacirler Yatırım, FROTO - Ford Otosan için hedef fiyatını 155 TL'den 140 TL'ye düşürdü, tavsiyesini AL olarak korudu.
Ford Otosan 1Ç26 döneminde 5,5 milyar TL net kâr açıklamış, net kâr yıllık %35 ve çeyreksel %53 gerilemiştir. Net kâr beklentilerin hafif üzerinde gerçekleşse de, satış gelirleri %9 düşüşle 192,4 milyar TL’ye gerilemiş ve operasyonel tarafta zayıf görünüm devam etmiştir. FAVÖK 9,6 milyar TL ile beklentilere paralel gelirken, marj %5,0 seviyesine gerilemiştir. Genel olarak sonuçlar beklentilere paralel ancak zayıf bir çeyreğe işaret etmektedir.
Yurt içi otomotiv pazarı %4 daralırken, şirketin yurtiçi satışları %18 düşüşle 20,6 bin adede gerilemiştir. Özellikle binek araç satışlarındaki %43’lük sert düşüş dikkat çekerken, hafif ticari araç tarafındaki daralma daha sınırlı kalmıştır. Toplam satış adetleri %3 düşüşle 161 bin seviyesinde gerçekleşmiş, bu da iç talepteki zayıflığın etkisini ortaya koymuştur.
İhracat tarafında ise daha dengeli bir görünüm korunmuştur. Yurt dışı satışlar yaklaşık 140 bin adet ile yataya yakın seyrederken, Puma modelindeki artış ve Romanya operasyonlarının katkısı performansı desteklemiştir. Toplam satışların %87’sinin ihracat kaynaklı olması, şirketin dış pazarlara bağımlı güçlü yapısını sürdürdüğünü göstermektedir. 2026 yılı için ihracat beklentisi 580–630 bin adet aralığında korunmaktadır.
Operasyonel kârlılıkta baskı devam ederken, FAVÖK marjı %6,2’den %5’e, düzeltilmiş FAVÖK marjı ise %7,8’den %6,1’e gerilemiştir. Şirket, 2026 gelir büyüme beklentisini “yüksek tek haneli” seviyeden “yatay” görünüme revize etmiştir. Bu doğrultuda hedef fiyat 155 TL’den 140 TL’ye düşürülmüş olsa da, uzun vadeli büyüme potansiyeli korunarak “AL” önerisi sürdürülmektedir.
