Garanti BBVA Yatırım, FROTO-Ford Otosan için hedef fiyatını 148,50 TL, tavsiyesini "endeks üstü getiri" olarak korudu

Ford Otosan 2Ç25 Finansalları: Net Kâr Beklentilere Paralel, Yurtiçi Satışlarda Baskı Ford Otosan, 2025 yılının ikinci çeyreğinde (2Ç25) 6,111 milyon TL net kar açıklayarak 6,267 milyon TL olan piyasa beklentisine paralel bir sonuç sergiledi. Net kar yıllık bazda %24, çeyreklik bazda ise %11 azaldı. Böylece, yılın ilk yarısında (6A25) toplam net kar 12,988 milyon TL'ye ulaşırken, Ford Otosan Romania'nın konsolide net kara solo katkısı 1,7 milyar TL oldu. Satış Gelirleri ve Karlılık 2Ç25 sonuçlarının ardından yılın ilk yarısında (6A25) yurt içi satış adetleri yıllık %3 artmasına rağmen, yurt içi satış gelirleri rekabetçi fiyatlandırma ortamı ve satış karması etkisiyle %10 azaldı. Buna karşılık, yurt dışı satış gelirleri, yurt dışı satışlarda %18'lik artış ve EUR/TL'nin yıllık bazdaki güçlü değerlenmesi etkisiyle %19 artış kaydetti. Böylece yıllık bazda toplam gelirler 6A25'te %12 artışla 365,4 milyar TL oldu. 2Ç25'te satış gelirleri ise beklentiye paralel, yıllık bazda %35 artarak 194,793 milyon TL'ye ulaştı. Ford Otosan, 2Ç25'te 12,605 milyon TL FAVÖK açıklarken, FAVÖK marjı %6.5 olarak gerçekleşti. Piyasa beklentisi 11,962 milyon TL FAVÖK'e karşın %6.2 FAVÖK marjıydı. Yıllık bazda, FAVÖK'te %32 artış ve FAVÖK marjında 0.1 baz puan sınırlı daralma görüldü. Brüt kar marjı 1.4 puan geriledi. Marj düşüşünde başlıca; rekabetçi fiyatlandırma ortamı, ihracat gelirlerinin toplam gelirler içindeki payının artması, üretimde elektrikli araçların oranının artması, kur hareketi kaynaklı ithal araç maliyetlerindeki artış ve enflasyon düzeltmesi kaynaklı satılan mal maliyetinde yaşanan artış etkili oldu. Satışların toplam maliyetinin %85.6'sı ilk madde ve malzeme, %6.8'i satılan ticari malın maliyeti ve kalanı genel işçilik giderleri, amortisman ve diğer giderlerden oluşmaktadır. 2025 Beklentileri 2Ç25 sonuçları ardından Ford Otosan, satış, üretim ve FAVÖK marjı açısından beklentilerinde bir revizyona gitmedi. Türkiye otomotiv pazarı için güncel beklenti 1,050-1,150 bin adet (önceki: 950-1,050 bin adet). Yatırım harcaması ise 600-700 milyon EUR (önceki: 750-850 milyon EUR) olarak güncellendi. Piyasa Etkisi ve Tavsiye Ford Otosan'ın açıkladığı sonuçların hisse performansı üzerinde nötr bir etki yaratması bekleniyor. Şirket için "Endeks Üzeri Getiri" (EÜ) olan tavsiye, 148.50 TL hedef fiyat ile devam ettiriliyor. Şirket bugün saat 16.00'da telekonferans düzenleyecektir.