Vakıf Yatırım, EREGL - Ereğli Demir Ve Çelik için 50,4 TL hedef fiyatını korudu, tavsiyesini TUT'tan Endekse Paralel Getiri'ye revize etti.
Erdemir, 3Ç26’da beklentilerle uyumlu güçlü bir operasyonel performans sergilerken, piyasa etkisinin nötr olması bekleniyor. Şirketin net kârı yıllık %239 artışla 2,2 mlr TL’ye çıkarak 2,1 mlr TL’lik tahmine paralel ve 2,0 mlr TL’lik piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşti; bu iyileşmede faaliyet kârındaki güçlü yükseliş etkili oldu. FAVÖK yıllık %68 ve çeyreklik %21 artışla 8,0 mlr TL’ye ulaşarak 8,1 mlr TL tahmin ve 8,2 mlr TL konsensüsle uyumlu kalırken, FAVÖK marjı %8,9’dan %11,2’ye yükseldi.
Gelirler yıllık %35 artışla 71,3 mlr TL’ye yükselirken, üretim hacminin yıllık %12 artışla 2,2 mn tona çıkması ve yassı çelik satışlarının %14 artışla 1,9 mn tona ulaşması ciro büyümesini destekledi. Buna karşılık uzun çelik satışları %5 azalarak 247 bin tona, ihracat satışları ise %15 düşerek 314 bin tona geriledi ve ihracatın toplam satışlardaki payı %14,6 oldu. Ortalama satış fiyatının yıllık ve çeyreklik %3 artışla 696 ABD$/t seviyesine çıkması, nakit maliyetlerdeki yıllık %1 artışa rağmen ton başına FAVÖK’ün 3Ç25’teki 60 ABD$/t ve 2Ç26’daki 68 ABD$/t seviyelerinden 79 ABD$/t’ye yükselmesini sağladı.
Vakıf Yatırım, tavsiyesini Endekse Paralel Getiri olarak korurken 50,40 TL hedef fiyat ve 35,10 TL mevcut fiyat üzerinden %43,6 potansiyel öngörüyor. Bu çerçevede ürün fiyatlarındaki ılımlı artış, yassı çelik hacimlerindeki büyüme ve faaliyet kârlılığındaki toparlanma hisse için başlıca olumlu unsurlar olarak öne çıkıyor. Operasyonel iyileşmeye rağmen finansal sonuçların beklentilerle büyük ölçüde örtüşmesi, kurumun kısa vadeli piyasa tepkisini nötr değerlendirmesinin temelini oluşturuyor.
Artan işletme sermayesi ihtiyacı çeyreklik 7,4 mlr TL yükselirken, net borcun 11,0 mlr TL artarak 50,5 mlr TL’ye ulaşması finansal riskleri artırdı. Bu gelişme net borç/FAVÖK oranını 2Ç26 sonundaki 1,61x seviyesinden 3Ç26 sonunda 1,82x’e taşıdığı için kaldıraç görünümü ve nakit yönetimi izlenmesi gereken başlıklar olarak öne çıkıyor. Sonuç olarak kurum, güçlü yıllık kârlılık ve operasyonel toparlanmayı artan kaldıraçla dengeli değerlendirerek Erdemir’de uzun vadeli risk/getiri profili doğrultusunda Endekse Paralel Getiri görüşünü sürdürüyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
