Halk Yatırım, ENJSA - Enerjisa Enerji için hedef fiyatını 140,20 TL'den 164,60 TL'ye revize etti, tavsiyesini AL olarak korudu.
Enerjisa’nın net kârı 2Ç26’da yıllık bazda %135 artışla 1.590 mn TL’ye yükseldi. Aynı dönemde net kâr marjı 1,6 puan artışla %2,7 seviyesinde gerçekleşti. Parasal kayıptaki ve vergi giderlerindeki artışa karşın daha yüksek net esas faaliyetlerden diğer gelirler ile daha düşük net finansman giderleri net kârı destekledi. Baz alınan net kâr 1Y26’da %52 artışla 6.363 mn TL’ye ulaştı.
Şirketin satış gelirleri 2Ç26’da yıllık bazda %6,2 düşüşle 58.114 mn TL oldu. Maliyetlerin cirodan daha hızlı düşmesiyle brüt kârlılık iyileşti ve brüt kâr marjı yıllık bazda 2,8 puan artışla %30,9 seviyesine yükseldi. Dağıtım yatırımları sonucunda düzenlemeye tabi varlık tabanı yılın ilk yarısında yıllık %41 artışla 105.764 mn TL’ye ulaştı. Faaliyet giderleri yıllık bazda %0,4 artış kaydederken, ciroya oranı %10,2’den %10,9’a yükseldi.
FAVÖK 2Ç26’da yıllık bazda %5,5 artışla 13.675 mn TL seviyesinde gerçekleşti ve kurum beklentisinin %3,1, ortalama piyasa beklentisinin ise %12,6 altında kaldı. FAVÖK marjı yıllık bazda 2,6 puan artışla %23,5 oldu. Faaliyet gösterdiği sektör itibarıyla hesaplamaya konu FAVÖK ile yatırımların geri ödemelerini kapsayan operasyonel kârlılık yılın ilk yarısında yıllık bazda reel olarak %9 artışla 38.793 mn TL seviyesinde gerçekleşti.
Şirket 2026 yılı faaliyet gelirleri beklentisini 75-80 milyar TL’den 80-85 milyar TL’ye yükseltti. Baz alınan net kâr beklentisi de 11-13 milyar TL’den 13-15 milyar TL’ye revize edildi. Hedef fiyat 140,20 TL’den 164,60 TL’ye çıkarılırken tavsiye AL olarak korundu. Yıl sonuna ilişkin kurum beklentisi yatırımların 33,3 mlr TL, düzenlemeye tabii varlık tabanının 116 mlr TL, faaliyet gelirinin 81,1 mlr TL ve baz alınan net kârın 13,8 mlr TL seviyesinde gerçekleşmesi yönünde bulunuyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
