Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
Öne Çıkan Noktalar Faiz indirimlerine güçlü hassasiyet: Türkiye’deki yüksek faiz ortamına rağmen Enerjisa’nın borçlanma maliyeti %45-50 bandında dengeye oturmuş görünüyor. Faizlerin düşmesiyle 2026’da finansman maliyetlerinde belirgin rahatlama bekleniyor. Şirketin borcunun %70’ten fazlası değişken faizli. Bu nedenle faiz indirimleri kârlılığa pozitif etki edecek. 5. Düzenleyici Dönem (2026-2030): 2026’da başlayacak yeni 5 yıllık regülasyon dönemi kritik. Düzenlenen varlık tabanı (RAB) ve sermaye maliyeti (WACC %12,3) kârlılığı etkileyecek. Ayrıca kalite ve verimlilik bazlı ödüllendirmeler önemli olacak. Temel iş kolları güçlü: Şirket, zorlu makroekonomik ortama rağmen düzenleyici dönemde sağlam sonuçlar elde etti. RAB büyümeye devam ediyor, bu da temettü ve sürdürülebilir kârlılık için olumlu. 2025’in ikinci yarısında serbest nakit akışında toparlanma bekleniyor. Değerlendirme Pozitif Faktörler: 2026’daki faiz indirimleriyle finansman maliyetlerinin düşmesi Yeni regülasyon döneminde RAB büyümesi ve kalite/verimlilik teşvikleri Elektrikli araç şarj istasyonları ve güneş enerjisi işlerinde büyüme potansiyeli Riskler: Faiz indirimi etkilerinin gecikmeli yansıması Yeni regülasyon dönemine ilişkin belirsizlikler Serbest nakit akışında kısa vadeli zayıflık Sonuç: HSBC, hedef fiyatı 71 TL’den 83 TL’ye yükseltti ancak “TUT” tavsiyesini korudu. Şirketin uzun vadeli görünümü güçlü olsa da kısa vadede regülasyon belirsizlikleri ve faiz indirimi etkilerinin 2026’ya ötelenmesi sebebiyle temkinli duruş sürüyor.
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri