Deniz Yatırım, DOHOL - Doğan Holding için hedef fiyatını 31,9 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
Doğan Holding, 3Ç26 döneminde 30.036 milyon TL satış geliri, 5.997 milyon TL FAVÖK ve 1.951 milyon TL net kâr açıkladı. Satış gelirleri yıllık %6 artarken, otomotiv segmenti hariç gelir büyümesi %11 oldu. Hepiyi, Gümüştaş Madencilik ve D Yatırım Bankası’ndaki güçlü büyüme, enerji ve otomotiv segmentlerindeki zayıf performansı dengeledi. FAVÖK yıllık %64 artış gösterirken, FAVÖK marjı 7 puan iyileşerek %20 seviyesine yükseldi.
Karel’de operasyonel dönüşüm sonrasında düşen işçilik maliyetleri, Gümüştaş’ta güçlü üretim ve Galata Wind’de sıkı maliyet kontrolü kârlılığı destekledi. Parasal kazanç/kayıp kalemi 3Ç26 finansallarını 2.438 milyon TL olumsuz etkiledi. Holdingin 2025’te 2,8 milyar ABD doları olan Net Aktif Değeri 366 milyon ABD doları artışla yaklaşık 3,2 milyar ABD dolarına yükseldi. Stratejik odak alanlarının Net Aktif Değer içindeki payı %57’ye çıktı.
Deniz Yatırım, artan operasyonel kârlılık ile Gümüştaş Madencilik ve finans segmentinin artan ağırlığını olumlu değerlendiriyor. Kurum, Doğan Holding’in 2030 yılı için 4,5 milyar ABD doları konsolide Net Aktif Değer hedefini koruduğunu belirtiyor. Galata Wind için yaklaşık %60 FAVÖK marjı beklentisi korunurken, yıllık elektrik üretimi öngörüsü 950–1.000 GWh seviyesinden 900–950 GWh aralığına revize edildi. Gümüştaş için %40’ın üzerinde TL bazlı gelir artışı, %40–50 FAVÖK marjı ve yaklaşık 70 milyon ABD doları yatırım harcaması hedefleri korundu.
12 aylık hedef fiyat 31,90 TL ve tavsiye AL olarak korunuyor; hedef fiyat mevcut fiyata göre %81,7 getiri potansiyeline işaret ediyor. Solo net nakit pozisyonu 3Ç26 sonunda 645 milyon ABD doları seviyesinde gerçekleşti. Enerji ve otomotiv iş kollarında devam eden satış geliri daralması temel operasyonel risk olarak öne çıkıyor. Artan operasyonel kârlılık, stratejik alanların Net Aktif Değer içindeki payındaki yükseliş ve korunan 2026 beklentileri hisse için olumlu katalizörler olarak değerlendiriliyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
