İntegral Yatırım, CCOLA - Coca Cola İçecek için hedef fiyatını 76 TL'den 94 TL'ye yükseltti.
Coca-Cola İçecek 4Ç25’te piyasa beklentisi olan 1,22 milyar TL net kâra karşılık 605 milyon TL net zarar açıkladı. Ciro yıllık %23,2 artışla 35.701 milyon TL’ye ulaştı. Satış hacmi sınırlı artarken ünite kasa başına gelirdeki yükseliş ciroyu destekledi. Brüt kâr %51,7 artarken operasyonel gider artışı %12 ile sınırlı kaldı ve şirket 3.363 milyon TL faaliyet kârı elde etti. Ancak azalan net parasal kazanç, devam eden finansman giderleri ve 2.733 milyon TL’lik vergi gideri net zarara yol açtı.
Uluslararası operasyonlar güçlü performans sergiledi; bu segmentte gelir %40,4 artışla 20.147 milyon TL olurken faaliyet kârı 3.093 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Türkiye operasyonlarında ciro %10,8 artışla 16.215 milyon TL’ye, brüt kâr 6.931 milyon TL’ye yükseldi ve 1.125 milyon TL faaliyet kârı elde edildi; ancak finansman ve ertelenmiş vergi giderleri nedeniyle 2.006 milyon TL net zarar yazıldı.
2026 beklentileri konsolide orta tek haneli hacim büyümesi, TMS 29’a göre yatay FAVÖK marjı ve yatay-orta tek haneli NSG/ük artışına işaret etmektedir. Enflasyon muhasebesi hariç ve kurdan arındırılmış bazda düşük-orta onlu yüzdelerde büyüme ve yatay marj beklenmektedir. Yatırım harcamaları/satışlar oranının yüksek tek haneli seviyede gerçekleşmesi planlanmaktadır.
Faaliyet performansı güçlü bulunmakla birlikte net zarar finansman ve vergi giderlerinden kaynaklanmıştır. Uluslararası operasyonlarda genel olarak güçlü seyir korunurken jeopolitik gelişmeler risk unsuru olarak izlenmektedir. İNA modeline göre 12 aylık hedef fiyat 76 TL’den 94 TL’ye revize edilmiştir.
