Yapı Kredi Yatırım CCOLA için hedef fiyatını 100 TL olarak korudu, tavsiyesini AL olarak korudu.
Coca-Cola İçecek 4Ç25’te 605 milyon TL net zarar açıkladı; bu sonuç 2,2 milyar TL’lik tahminin ve 1,6 milyar TL’lik piyasa net kâr beklentisinin tersine gerçekleşti. Sapma, 1,3 milyar TL’lik ertelenmiş vergi gideri ve tahminlerden yaklaşık 1 milyar TL daha düşük gerçekleşen parasal kazançtan kaynaklandı.
Gelirler yıllık %23 artışla 35,7 milyar TL’ye ulaştı ve konsensüsün %5 üzerinde gerçekleşti. Toplam hacim %6 artarak 285 milyon ünite kasaya çıktı; uluslararası hacimler %11 artarken Türkiye’de %4 daralma oldu. Büyüme özellikle Kazakistan ve Özbekistan kaynaklı gerçekleşti. Türkiye’de reel NSG/Ük yaklaşık %15, uluslararası pazarlarda %26 artarken konsolide NSG/Ük %17 yükseldi. Türkiye VAFÖK marjı -%3’ten %12’ye, uluslararası marj %16’ya çıktı. Konsolide VAFÖK 5,5 milyar TL ile %16 marja ulaştı ve konsensüsün yaklaşık %20 üzerinde gerçekleşti.
Net işletme sermayesi ihtiyacı azalırken serbest nakit akışı desteklendi. Net borç yaklaşık 25 milyar TL ile yatay kaldı ve Net Borç/VAFÖK 0,7x seviyesinde gerçekleşti.
2026 beklentileri orta tek haneli konsolide hacim büyümesi, yaklaşık %13,5 yatay VAFÖK marjı, orta tek haneli reel NSG/Ük artışı ve yüksek tek haneli yatırım harcaması/satış oranına işaret etmektedir.
Şirket hisse başına 1,43 TL brüt temettü ödemesi önerdi; bu tutar yaklaşık %2,2 brüt temettü verimine işaret etmektedir. Dağıtım tarihi 12 Mayıs olarak önerildi.
Sonuçlar operasyonel olarak güçlü değerlendirilmekte olup olası zayıf piyasa tepkisi alım fırsatı olarak görülmektedir. 12 aylık 100 TL hedef fiyat ve AL önerisi korunmaktadır. Hisse 2026 tahminlerine göre 4,7x FD/VAFÖK çarpanıyla işlem görmekte ve uluslararası benzerlerine kıyasla yaklaşık %50 iskonto taşımaktadır.
