Marbaş Menkul CIMSA için hedef fiyatını 62.51 TL'den 64.4 TL'ye yükseltti, tavsiyesini AL olarak korudu.
Çimsa, 2025 4. çeyrekte 11,36 milyar TL net satış, 2,18 milyar TL FAVÖK ve 650,8 milyon TL net kar ile piyasa beklentilerine paralel sonuçlar açıkladı. 4Ç25’te satışlar yıllık %2,1 artarken, 2025 yılı genelinde %25 yükseldi. Satış hacmi açısından 4Ç25’te Türkiye operasyonları yatay seyrederken, uluslararası operasyonlar %37,3 büyüme gösterdi. Yıl genelinde konsolide satış hacmi %26,1 artarken, Türkiye %5,6 ve uluslararası operasyonlar %54,9 büyüdü. Mannok hariç organik hacim artışı %17,4 oldu. Alternatif yakıt kullanımı Türkiye fabrikalarında %18, İspanya %30 ve Mannok’ta %68 seviyesine yükseldi.
Sektörel olarak Türkiye genelinde çimento tüketimi 2025’in ilk 11 ayında %8,2 artarken, Çimsa’nın faaliyet gösterdiği bölgelerde %14,3 olarak gerçekleşti. Türkiye çimento ve klinker ihracatı ise %19 arttı. Kratos iş kolunun 10 milyon USD bedelle devralınması, katma değerli ürün stratejisinin bir yansıması olarak değerlendiriliyor. Kar marjlarında çeyreksel daralma gözlemlense de yıllık bazda güçlü performans sürdü; 2025 düzeltilmiş net kar %33,1 artışla ve net kar marjı 0,7 puan artışla %10,7 oldu. 4Ç25’te finansal borç %5 artarken, net borç %12 azaldı; Net Borç/FAVÖK oranı 2,36x olarak gerçekleşti. Beklentilere paralel sonuçlar pozitif olarak değerlendirildi ve hedef fiyat 62,51 TL’den 64,4 TL’ye revize edilerek AL tavsiyesi korundu.
