İntegral Yatırım, BIMAS - Bim Birleşik Mağazalar için hedef fiyatını 410 TL'den 610,4 TL'ye yükseltti, tavsiyesini Tavsiye Yok'tan AL'a revize etti.
BİM Birleşik Mağazalar için güçlü bilanço, düşük finansal kaldıraç, mağaza ağı büyümesi ve benzer mağaza satışlarıyla desteklenen reel büyüme kapasitesi öne çıkarılıyor. Şirketin güçlü net nakit pozisyonu ve yatırım yoğunluğundaki normalleşmeyle güçlenmesi beklenen serbest nakit akımı, yatırım tezinin temelini oluşturuyor. Olumlu görüşün yalnızca satış büyümesine değil, büyümenin sürdürülebilir biçimde nakde dönüşmesine dayandığı vurgulanıyor.
30 Haziran 2026 itibarıyla banka kredileri 0,7 milyar TL ile sınırlı bulunurken kira hariç net nakit 29,5 milyar TL seviyesinde yer alıyor. Net nakit, satın alma gücüyle taşınmış 2025 yılı FAVÖK’ünün 0,58 katına karşılık geliyor ve net borç/FAVÖK oranı -0,58x olarak hesaplanıyor. 2025 yılında işletme faaliyetlerinden elde edilen 48,2 milyar TL nakit, operasyonel nakit üretimini teyit ediyor.
Şirket 2026’nın ilk yarısında 449,7 milyar TL net satış ve 24,4 milyar TL FAVÖK açıkladı; ilk yarı FAVÖK marjı %5,42 ile 2025’teki %6,03 seviyesinin altında kaldı. Modelde 2026 için 922,6 milyar TL net satış, yaklaşık 60,0 milyar TL FAVÖK ve %6,5 marj öngörülüyor; ikinci yarıda 472,9 milyar TL satış ve %7,52 FAVÖK marjı gerekiyor. Orta vadede net satış alanında %6 büyüme, %2 reel benzer mağaza satış artışı ve yurt dışı, kanal ve ürün karmasından %0,5 katkı ile toplam %8,66 reel satış büyümesi bekleniyor.
Hedef fiyat hisse başına 610,4 TL olarak hesaplanıyor ve 385,5 TL kapanışa göre %58,3 yükseliş potansiyeline işaret ediyor. Değerleme reel indirgenmiş nakit akımı yöntemiyle yapılıyor; %7,77 reel AOSM ve %2,5 uzun vadeli reel büyüme varsayımı kullanılıyor. Terminal değerin firma değeri içindeki %83,6 payı nedeniyle hedef fiyatın uzun vadeli marj, yatırım ihtiyacı ve nakit akımı varsayımlarına duyarlılığı yüksek görülüyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
