İntegral Yatırım, BIMAS-BİM için hedef fiyatını 820 TL'de tuttu

Rekabet Kurumu Soruşturmaları 20.02.2025 tarihli özel durum açıklamasında, Rekabet Kurumu tarafından şirkete 4054 sayılı Rekabetin Korunması Hakkında Kanun’un 16. maddesinin birinci fıkrasının (d) bendi kapsamında 1.295.902.606,94 TL tutarında idari para cezası verildiği duyurulmuştur. Bu karara ilişkin olarak, 03.03.2025 tarihinde İdari Yargılama Usulü Kanunu’nun 11. maddesi uyarınca para cezasının iptali talebiyle Rekabet Kurumu Başkanlığı’na itiraz başvurusunda bulunulmuştur. Süreç yasal çerçevede devam etmekte olup, gelişmeler oldukça kamuoyu, sermaye piyasası mevzuatı kapsamında bilgilendirilecektir. Ayrıca, 10.03.2025 tarihinde Rekabet Kurumu tarafından, şirketin de aralarında bulunduğu bazı perakende şirketleri ve tedarikçilerine yönelik iki ayrı soruşturma başlatıldığı şirket tarafına bildirilmiştir. Soruşturma açılması, ilgili şirketlerin mevzuatı ihlal ettiğine veya cezai yaptırımla karşı karşıya kaldığına dair bir tespit anlamına gelmemektedir. Sürece ilişkin herhangi bir gelişme olması durumunda, şirketin yasal yükümlülükleri doğrultusunda gerekli açıklamalar yapılacaktır. Değerlendirme ve Hedef Fiyat İndirim mağazacılığı perakende sektöründe faaliyet gösteren BİM Birleşik Mağazalar A.Ş. (BIMAS) 1Ç25 dönemine ilişkin açıklamış olduğu finansal sonuçları güçlü bulduk. Şirketin finansal sonuçlarına bakıldığında net kâr ve FAVÖK piyasa beklentisinin gerisinde kalmış olsa da, satış gelirleri %3,1’lik reel büyüme ile piyasa beklentisine yakın bir seviyede gerçekleşmiş oldu. Satış gelirlerindeki %3,1’lik reel büyümeye ek olarak, satışların maliyetinin satış gelirlerine göre daha az yüzdesel artış göstermesi ve yatırım faaliyetlerinden net gelirdeki büyüme, net kârı destekleyen ana unsurlar oldu. Operasyonel giderlerdeki artış, diğer faaliyetlerden gelen 399 milyon TL'lik zarar ve net finansman giderindeki artış ise net kârı baskılayan ana unsurlar olarak öne çıktı. Net borç pozisyonundaki azalış da bilançoda beğendiğimiz önemli noktalar arasında yer aldı. Şirketin operasyonel performansına baktığımızda, aynı mağaza trafik hacminde yıllık %4’e yakın daralma yaşanmasına karşın, aynı mağaza satış hacminde yıllık bazda enflasyona yakın büyüme yaşanması ve açılan yeni mağazaların da pozitif katkısı ile cirodaki reel büyümenin sürmesi, pozitif bulduğumuz noktalar olarak öne çıkıyor. BIMAS için İNA modelimize göre hesapladığımız 12 aylık hedef fiyatımızı 820 TL seviyesinde koruyoruz.