Garanti BBVA, AVPGY - Avrupakent Gmyo için hedef fiyatını 85 TL, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.
Avrupakent, 3Ç26’da 1.174 milyon TL net satış ve 574 milyon TL net kâr açıkladı; net kâr piyasa beklentisi olan 298 milyon TL’nin belirgin biçimde üzerinde gerçekleşmesine rağmen, geçen yılın aynı dönemindeki yüksek ertelenmiş vergi geliri nedeniyle yıllık bazda %45 geriledi. Kira gelirleri 871,2 milyon TL’ye ulaşarak reel olarak %3 artarken, konut ve ofis satış gelirleri 236 milyon TL ile geçen yılki 2.04 milyar TL’nin altında kaldı. Böylece 9A26 net kârı 1,7 milyar TL olurken, geçen yılın aynı dönemine göre düşüş sürdü.
FVAÖK 728 milyon TL ile 610 milyon TL’lik piyasa beklentisini aştı ve yıllık bazda %10 gerilemesine karşın çeyreklik bazda %28 yükseldi. FVAÖK marjının geçen yılki %27,5 seviyesinden %62’ye çıkması, kira gelirlerinin istikrarlı seyri ve faaliyet kârlılığındaki toparlanmayla birlikte çeyrekte güçlü operasyonel sonuçlara işaret etti. Bununla birlikte, 9A26 FVAÖK’ü yıllık %24 düşüşle 2,08 milyar TL’ye geriledi; net kârdaki beklenti aşımında daha yüksek faaliyet gelirleri ve %13’lük düşük efektif vergi oranı etkili oldu.
Şirketin net nakit pozisyonu Haziran 2026’daki 554 milyon TL’den Eylül 2026 itibarıyla 1,482 milyar TL’ye yükselirken, KDV hariç toplam gayrimenkul portföy değeri 54 milyar TL’den 59 milyar TL’ye çıktı. Özsermaye çeyreklik bazda yatay kalarak 49,659 milyar TL seviyesinde gerçekleşti ve bu görünüm bilanço tarafındaki nakit gücünü destekledi. Hisse senetleri 2027 tahminlerine göre 3,3x F/K ve 5,8x FD/FVAÖK çarpanlarıyla işlem görüyor.
Sonuçların hisse üzerinde nötr bir piyasa tepkisi yaratması bekleniyor; buna karşın AVPGY için hisse başına 85 TL hedef fiyat ve Endeks Üstü Getiri tavsiyesi korunuyor. Güçlü çeyreklik FVAÖK performansı ve artan net nakit pozisyonu olumlu unsurlar olarak öne çıkarken, yıllık bazda gerileyen satışlar ve 9A26 kârlılığındaki düşüş görünümün daha dengeli değerlendirilmesine neden oluyor. Kira gelirlerinin reel artışı, portföy değerindeki yükseliş ve operasyonel marjdaki belirgin iyileşme Avrupakent’in mevcut yatırım tezinin temel bileşenlerini oluşturuyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
