Gedik Yatırım, ASTOR - Astor Enerji için hedef fiyatını 461,3 TL, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.
Astor Enerji, 3Ç26’da güçlü operasyonel büyüme sergilerken yatırım fonlarındaki değer kayıpları ve parasal zarar nedeniyle dönemini net zararla kapattı. Net satışlar yıllık %33,33 artışla 13.337 milyon TL’ye, 2026’nın ilk dokuz ayında ise %16,44 artışla 33.622 milyon TL’ye yükselerek tahmin ve konsensüs beklentilerini aştı. FAVÖK’ün 3Ç26’da %38,58 artışla 4.443 milyon TL’ye, dokuz aylık dönemde %23,69 artışla 11.570 milyon TL’ye ulaşması ve FAVÖK marjının yıllık 126 baz puan artışla %33,3’e yükselmesi operasyonel performansın güçlü kaldığını gösterdi.
Operasyonel iyileşmeye karşın şirket, yatırım fonlarındaki değer düşüşlerinden kaynaklanan 5,5 milyar TL yatırım faaliyetleri zararı ve 2,6 milyar TL parasal zarar sonucunda 3Ç26’da 3.176 milyon TL net zarar açıkladı; 2026’nın ilk dokuz aylık net kârı da %72,83 azalışla 1.677 milyon TL’ye geriledi. Yatırım fonu portföyünün 2026’nın ilk yarısındaki 14,2 milyar TL’den 5,2 milyar TL’ye düşmesi ve net nakit pozisyonunun 2Ç26 sonundaki 9.959 milyon TL’den 3Ç26 sonunda 96 milyon TL net borca dönmesi finansal görünümdeki temel zayıflıkları oluşturdu. Bu nedenle güçlü gelir ve FAVÖK büyümesine rağmen, faaliyet dışı zararların net kâra yansımaması ve borçluluk pozisyonundaki bozulma sonuçların genel değerlendirmesini olumsuzlaştırdı.
Büyümenin başlıca itici gücü ABD’ye yönelik satışlar olurken uluslararası satışlar yıllık %56,9 artışla 6.071 milyon TL’ye çıktı ve toplam gelirlerdeki payı %45,5’e yükseldi; güç transformatörü satış hacmi de %55 artışla 8.548 MVA’ya ulaştı. 6 Kasım 2026 itibarıyla 1,89 milyar USD sipariş bakiyesinin %89’unu ihracat siparişleri, %72’sini ise ABD kaynaklı siparişler oluşturduğundan, güçlü ihracat talebi ve yüksek sipariş görünürlüğü önemli katalizörler olarak öne çıktı. Şirketin 2026 yıl sonu 1,1 milyar USD satış hedefini koruması için 4Ç26’da yaklaşık 407 milyon USD gelir elde etmesi gerekirken, sipariş bakiyesi ve Kuzey Amerika ağırlığı bu hedefi destekleyen unsurlar arasında yer aldı.
Astor Enerji için resmi görüş Endeksin Üzerinde Getiri olup 155,10 TL hisse fiyatına karşılık 461,3 TL hedef fiyat ve %197,42 potansiyel getiri öngörülüyor; bu beklentinin temelinde güçlü operasyonel büyüme, ihracat odaklı sipariş yapısı ve ABD talebi bulunuyor. Bununla birlikte yatırım fonu değer kayıpları, parasal zarar, net nakitten net borca geçiş ve 4Ç26 gelir hedefinin gerçekleştirilme gerekliliği başlıca finansal ve operasyonel riskleri oluşturuyor. Genel yatırımcı çıkarımı, kısa vadede net kâr ve bilanço kalemlerindeki oynaklığın baskı yaratmasına rağmen, yüksek marjlı operasyonlar ile ihracat ağırlıklı 1,89 milyar USD sipariş bakiyesinin orta vadeli olumlu görünümü koruduğudur.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
