Arçelik İçin Hedef Fiyat Revize Edildi, Tavsiye "AL"dan "TUT"a Çekildi
Araştırma kapsamımızda bulunan Arçelik için, 12 aylık hedef fiyatımızı önceki 206,60 TL seviyesinden 170,00 TL'ye revize ediyoruz. Güncellenen hedef fiyatımızın hedef potansiyelinin endeks bazlı getiri beklentimize kıyasla görece sınırlı kalması nedeniyle tavsiyemizi "AL"dan "TUT"a çekiyoruz.
Zorlu geçen 2024 yılı ve bu yılın ilk yarısı sonrasında, 2025 yılının ikinci yarısında operasyonel kârlılık tarafında sınırlı bir toparlanma öngörüyoruz. Artan finansman giderleri, yüksek maliyet ve talep tarafındaki kırılganlıklar, kısa vadede kârlılık üzerinde baskı oluşturmaya devam etmektedir.
Ancak orta-uzun vadede;
Yurt dışı operasyonlardaki yeniden yapılanma süreci,
Maliyet optimizasyonu ve verimlilik artışı sağlayan adımlar,
Sürdürülebilir büyüme odaklı ürün portföyü gibi temel dinamikler,
değerlememizde uzun vadeli ana katalistler arasında yer almayı sürdürmekte olup, şirketin uzun vadeli görünümünü desteklemektedir. Arçelik, 2025 tahminlerimize göre 21,2x F/K ve 5,9x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görmektedir.
İç Pazarda Zayıf Performans, Yurt Dışında Güçlü Büyüme
Şirket, 2025 yılına ilişkin beklentilerinde Türkiye cirosunun yatay seyredeceğini öngörmektedir. Yılın ilk çeyreğinde iç satışlarda konsolide ciro 37,5 milyar TL seviyesinde gerçekleşirken, Türkiye satışlarının toplam ciro içerisindeki payı %34'e geriledi ve reel bazda yıllık %11,6'lık bir düşüş kaydedildi. Diğer taraftan, yılın ilk yarısındaki baskılı seyrin ardından, faiz indirimi sürecine yönelik beklentilerin yeniden güç kazanmasıyla birlikte, ikinci yarıda kademeli toparlanmalarla daha dengeli bir görünüm oluşabileceğini öngörüyoruz.
Operasyonel Kârlılıkta Toparlanma Beklentisi ve Whirlpool Etkisi
Hem yurt dışı gelirlerin desteği hem de maliyet optimizasyonu etkisiyle operasyonel kârlılık marjlarında toparlanma beklenmektedir. Şirket, 2025 yılına ilişkin öngörülerinde uluslararası gelirlerde yaklaşık %15 düzeyinde bir büyüme hedeflemektedir. Ancak yılın ilk çeyrek sonuçları, bu beklentinin üzerinde bir performansa işaret ederek, uluslararası satışlarda reel bazda %24,8 oranında güçlü bir artış kaydedildiğini göstermiştir. Bu görünüm, özellikle marjlar tarafında yılın ikinci yarısına ilişkin iyimserliği desteklemektedir.
Bölgesel olarak bakıldığında, Afrika ve Orta Doğu Kuzey Afrika (MENA) bölgelerinde euro bazında yaklaşık %20'lik bir büyüme kaydedildi. Toplam satışlarının %60'ından fazlası yurt dışı pazarlardan gelen Arçelik açısından bu durum, ikinci yarı performansı açısından destekleyici olabilir.
Şirketin 1. Çeyrek 2025'te konsolide gelirleri yıllık bazda %9 artışla 109,1 milyar TL'ye ulaştı. Yurt içi satışlar, yüksek baz etkisi nedeniyle reel olarak %11,6 daralırken, uluslararası pazarlardaki güçlü büyüme gelirleri desteklemeyi sürdürdü. Avrupa pazarı, toplam satışlar içerisindeki payını %47 seviyesine yükselterek şirketin küresel ayak izini güçlendirerek, bölgesel çeşitlendirme stratejisinin etkin bir şekilde sürdürdüğünü gösterdi.
Diğer taraftan Avrupa'daki pazar payını artırma ve küresel ölçekte büyüme stratejisi doğrultusunda gerçekleştirilen Whirlpool satın alımıyla birlikte, özellikle İngiltere ve İtalya gibi kilit pazarlarda etkinlik artmaya başladı. Orta-uzun vadede yeniden yapılandırma adımlarıyla Whirlpool operasyonlarının marjlar üzerindeki baskısının azalması ve kârlılığa katkı sağlaması bekleniyor
Hoşgeldiniz
Sermaye piyasalarında yapacağınız işlemler sonucunda kar elde edebileceğiniz gibi zarar riskiniz de bulunmaktadır.
Bu nedenle, işlem yapmaya karar vermeden önce, piyasada karşılaşabileceğiniz riskleri anlamanız, mali durumunuzu ve kısıtlarınızı dikkate alarak karar vermeniz gerekmektedir.
"Bu internet sitesindeki tüm sayfalarda veya bağlı sosyal medya hesaplarında yer alan ücretsiz temel/teknik analiz sonucu ortaya çıkan hisse senedi hedef fiyatları, model portföyler, hisse önerileri ve açıklamalar kesinlikle yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, SPK tarafından yetkilendirilmiş kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye Özel sunulmaktadır. Bu alanda yetkilendirilmiş kurumlar www.spk.gov.tr adresinde bulunabilir.
Ayrıca üye olan herkes "Kişisel Verilerin Korunması Kanunu" beyanımızı okumuş ve kabul etmiştir. Açılacak herhangi hukiki bir dava neticesinde platformumuz yetkili merciler ile gerekli uzlaşmayı sağlayacaktır, lakin zorunlu şartlar ve resmi kurumlar dışında hiç bir yerde Kişisel Verilerinizin paylaşılmayacağını da beyan ederiz.
İlgili grup/internet sitesi/kanal hesabı bir yatırım kuruluşu değildir. Burada gördükleriniz herhangi bir varlık için alım/satım yönlendirici nitelikte tavsiye veya yorum niteliğinde paylaşımlar değildir, sadece yatırımcıların kendisini geliştirmesi, ve bu piyasada bilinçli yatırımcıların çoğalması maksadıyla bazı banka ve aracı kurumların raporlarını ve hedef fiyatlarını paylaşmaktadır.
Finansal okuryazarlığa katkı sunmak, neye/neden yatırım yapıldığını tam manasıyla okuyabilmek için işin profesyonellerinin bakış açılarını, değerleme modellerini ve bir şirketi değerlerken dikkate aldıkları kriterleri göz önünde bulundurabilirsiniz, lakin yalnızca bu raporlar veya analizlere güvenerek yatırım yapmak sizi maddi kayıplara uğratabilir.. Bu bilgiler/paylaşımlar kurum&banka raporları olmakla birlikte Hedef Fiyat Platformu kesinlikle alım/satım için bir tavsiye veya yorum yapmamaktadır ve yine kesinlikle tavsiye niteliği taşımamaktadır."
